Deripaska z gry
Bardzo chciałbym zacząć od tego, że jeden z najwybitniejszych i najbliższych głowie państwa rosyjskich biznesmenów okazał się „poza prawem”. Ale sama istota samego prawa, prawo amerykańskie, które postawiło Olega Deripaski w „interesującej pozycji”, na to nie pozwala. Jak zapowiedziano w imieniu Urzędu Kontroli Aktywów Zagranicznych (OFAC) Ministerstwa Skarbu USA, za 30 dni zostaną zniesione sankcje na aktywa należące do rosyjskiego miliardera z grupy En+, EuroSibEnergo i Rusal. Przypominamy, że Rusal jest drugim co do wielkości producentem aluminium na świecie z ogromnym eksportem. Dla Rosji jest to firma o znaczeniu strategicznym, a dla takich firm nadal obowiązują specjalne przepisy, które poważnie ograniczają udział zagranicznych inwestorów w zarządzaniu kapitałem i aktywami.
Najnowsze sankcje, które dotknęły największe struktury biznesowe i prawie wszystkich najbardziej znanych rosyjskich przedsiębiorców i bankierów, zostały oficjalnie wprowadzone w kwietniu 2018 roku. Ich prawdziwa akcja rozpoczęła się znacznie później i nie na wszystkich frontach, a teraz, jak widzimy, oczekuje się wycofania. Jednocześnie sam Oleg Deripaska pozostaje pod sankcjami, chociaż teraz dość trudno jest określić, czym one są. Prawdopodobnie nie tylko w zamrażaniu osobistych tajnych kont czy rezydencji w Nowym Jorku i Waszyngtonie.
W praktyce wszystko potoczyło się po prostu w pełnej zgodzie z prawem, a dokładniej z prawami współczesnego biznesu. „Zwierzęcy uśmiech kapitalizmu” widzieliśmy już na początku lat 90., a nasza obecna „ofiara” pojawiła się na scenie prywatyzacyjnej dopiero nieco później niż bohaterowie bezprecedensowego połączenia bonów i aukcji pożyczek na akcje. Dziś istnieją wątpliwości, czy można uznać za szczęście, że Oleg Deripaska zdobył podczas masowych piłowania bardzo istotną część strategicznego dziedzictwa kraju. Które, nawiasem mówiąc, w obawie przed możliwą deprywatyzacją, przeczytano - nacjonalizacja, w większości banalnie wyprowadzona za granicę. To, co państwo przejrzało przez palce nie raz.
Ale do niedawna każdy polityk kuchenny mógł powiedzieć właśnie to - „szczęście”. Niewypłacalność i permanentne kryzysy prawie nie dotknęły szefa strategicznego rosyjskiego aluminium, któremu udało się również dołączyć do nie mniej strategicznego Norylskiego Niklu. Następnie w portfelu Deripaski znalazła się grupa spółek En+, która faktycznie osiadła w Londynie, ale zajmowała się głównie zarządzaniem rosyjskimi aktywami, głównie aktywami energetycznymi, zarejestrowanymi na nazwisko Olega Władimirowicza. Otóż, kiedy ekipa Chubais ostatecznie zerwała monopol energetyczny RAO JES, oligarcha stał się także jednym z właścicieli EuroSibEnergo.
Przez cały ten czas takie aktywa regularnie otrzymywały wsparcie ze strony państwa, a dwukrotnie – de facto w formie bezpośrednich zastrzyków, jeśli nie bezpośrednio z budżetu, to ze środków rezerwowych. A jak mogłoby być inaczej – to strategiczne przedsięwzięcia strukturotwórcze. Fakt, że większość z nich jest skutecznie broniona na morzu, unikając nie tylko podatków, ale także aktywnego wykorzystania „strategicznych” miliardów w kraju, nie uznano za największy grzech. Ponadto wydaje się, że modlił się o to grzech. Tysiące miejsc pracy z nie najniższymi zarobkami, a także walka o to, by rosyjskie firmy i banki lepiej wyglądały na tle zagranicznych konkurentów.
Wraz z początkiem wojen sankcyjnych istniało silne poczucie, że nikt poza Deripaską nie zostanie poruszony. W końcu nie tylko kupił dla Rusala dużo zagranicznych aktywów, nie tylko wepchnął do spółek offshore wszystko, co było możliwe, a czasem nawet niemożliwe. Ostrożnie dywersyfikował swoje aktywa, mówiąc wprost – składał jajka do różnych koszy i robił to w taki sposób, aby nie ponieść sankcji. Załóżmy, mówią, że tylko ta część biznesu, która nie może zostać wyprowadzona spod skrzydła państwowego na mocy rosyjskiego ustawodawstwa, podlega im.
Dziś wydaje się, że rosyjskie firmy nagle rozpoczęły bezprecedensową zmianę w swoich strukturach korporacyjnych i systemach zarządzania. A wszystko dlatego, że stali się zbyt wrażliwi nie na prawo rosyjskie, ale na przykład amerykańskie. To na mocy tego prawa Rusal został natychmiast zamknięty w dostępie do najlepszych zachodnich banków, a jednocześnie prawie wszystkie prawdziwe zagraniczne aktywa firmy zostały ściśnięte. Aluminiowy gigant skurczył się do nieprzyzwoitych rozmiarów i teraz znów polega na stanie, od którego tak bardzo starał się od tak dawna się zdystansować. Podobno oligarcha otrzymał zgodę państwa na ratowanie biznesu.
Według prasy biznesowej sam Oleg Deripaska jest już gotowy na swego rodzaju układ z amerykańskim OFAC, zmniejszając swój udział w Rusalu z 70 do 44,95%. W jaki sposób zostanie to zrealizowane technicznie nie jest jeszcze jasne, ponieważ nawet przy dodatkowej emisji akcji na rzecz nowych amerykańskich akcjonariuszy, zgodnie z amerykańskim prawem, w tym oligarchą, należy zapewnić rekompensatę. Może tylko pieniądze. Na razie zapowiadane jest jedynie rozszerzenie udziałów w Rusalu dla państwowego rosyjskiego banku WTB.
Jednocześnie poważne ograniczenia praw do zarządzania aluminiowym gigantem będą znacznie silniejszym ciosem dla Deripaski jako przedsiębiorcy. Rzeczywiście, w nowych warunkach tylko 35% jego akcji pozostanie głosem, a dla pozostałych przewidziano specjalną opcję - są one automatycznie dodawane do decyzji, która wygrywa głos. Najwyraźniej to jest główna istota faktu, że sankcje są znoszone z firm, ale nie z ich właściciela.
Nie mniej poważne zmiany związane z sankcjami dotkną również składy zarządów spółek, które do tej pory były praktycznie całkowicie kontrolowane przez Deripaska. Tym samym rada dyrektorów grupy En+, która przede wszystkim zarządza aktywami energetycznymi oligarchy, powinna składać się co najmniej w połowie z obywateli Stanów Zjednoczonych i Wielkiej Brytanii. W przypadku Rusala sankcje dotknęły bezpośrednio obecnego prezesa zarządu Viktora Vekselberga, wieloletniego partnera Olega Deripaski. Musi opuścić stanowisko. A planowane jest wycofanie firm z „listy Deripaski” z sankcji w ciągu 30 dni.
Tylko leniwi nie powiedzieli, że amerykańskie sankcje nie są bynajmniej całościowe, ale czysto selektywne. System i metody ich obchodzenia przekształciły się już w coś bardzo podobnego do wielkiego sportu. Z treningami na zużycie, z drogimi szkołami sportowymi i osławionymi dźwigami socjalnymi, ale także ze skandalami i dopingiem. Krótko mówiąc, nic więcej - tylko biznes. Amerykańskie sankcje zostały jednak wymierzone w Olega Deripaski i kontrolowane przez niego firmy dopiero w kwietniu 2018 roku, kiedy Waszyngton wprost wskazał na bliskość biznesmena z Kremlem.
Wkrótce Waszyngton ogłosił, że sankcje mogą zostać zniesione, jeśli oligarcha zmniejszy własne udziały w kapitale spółek, na które nałożono sankcje. Co ciekawe, do tego czasu sankcje wobec firm rosyjskiego miliardera tak naprawdę nie zaczęły działać. Departament Skarbu USA kilkakrotnie przedłużał termin nałożenia sankcji na Rusala i ta praktyka zadziałała. Ale to nie tylko pomogło ochłodzić rynek aluminium, który może się przegrzać po kwietniowych środkach, a tym samym przynieść Olegowi Deripasce nie ból głowy, ale dodatkowe zyski. Dała też oligarsze więcej czasu na najważniejsze – na przeniesienie kontroli nad Rusalem i grupą En+ z siedzibą w Londynie. Żaden z analityków nie pamięta utraty pozycji w EuroSibEnergo - wydaje się, że Deripaska nie jest tam najważniejsza.
Jeśli teraz sprawa przerodzi się w przetasowania w zarządach i wzrost udziału VTB, będziemy mieli prawo powiedzieć, że ktoś lekko wyszedł. Ale okrutne realia biznesu po raz kolejny potwierdziły znaną prawdę – firmy i banki, które nie mają niezawodnego, państwowego dachu, łatwo, a nawet bez wysiłku zamieniają się w obiekt haraczy. I niekoniecznie dzieje się to tylko we własnym kraju.
Jednak wciąż nie jest do końca jasne, jak koresponduje z obecnością tak wielu obywateli Stanów Zjednoczonych i Wielkiej Brytanii w strukturach zarządczych spółek, wprawdzie prywatnych, choć w ponad połowie zarejestrowanych offshore, ale mających niejako „strategiczne” znaczenie dla Rosji . A może faktycznie okazuje się, że biznes jest osobny, a strategia jest osobna?
Najnowsze sankcje, które dotknęły największe struktury biznesowe i prawie wszystkich najbardziej znanych rosyjskich przedsiębiorców i bankierów, zostały oficjalnie wprowadzone w kwietniu 2018 roku. Ich prawdziwa akcja rozpoczęła się znacznie później i nie na wszystkich frontach, a teraz, jak widzimy, oczekuje się wycofania. Jednocześnie sam Oleg Deripaska pozostaje pod sankcjami, chociaż teraz dość trudno jest określić, czym one są. Prawdopodobnie nie tylko w zamrażaniu osobistych tajnych kont czy rezydencji w Nowym Jorku i Waszyngtonie.
W praktyce wszystko potoczyło się po prostu w pełnej zgodzie z prawem, a dokładniej z prawami współczesnego biznesu. „Zwierzęcy uśmiech kapitalizmu” widzieliśmy już na początku lat 90., a nasza obecna „ofiara” pojawiła się na scenie prywatyzacyjnej dopiero nieco później niż bohaterowie bezprecedensowego połączenia bonów i aukcji pożyczek na akcje. Dziś istnieją wątpliwości, czy można uznać za szczęście, że Oleg Deripaska zdobył podczas masowych piłowania bardzo istotną część strategicznego dziedzictwa kraju. Które, nawiasem mówiąc, w obawie przed możliwą deprywatyzacją, przeczytano - nacjonalizacja, w większości banalnie wyprowadzona za granicę. To, co państwo przejrzało przez palce nie raz.
Ale do niedawna każdy polityk kuchenny mógł powiedzieć właśnie to - „szczęście”. Niewypłacalność i permanentne kryzysy prawie nie dotknęły szefa strategicznego rosyjskiego aluminium, któremu udało się również dołączyć do nie mniej strategicznego Norylskiego Niklu. Następnie w portfelu Deripaski znalazła się grupa spółek En+, która faktycznie osiadła w Londynie, ale zajmowała się głównie zarządzaniem rosyjskimi aktywami, głównie aktywami energetycznymi, zarejestrowanymi na nazwisko Olega Władimirowicza. Otóż, kiedy ekipa Chubais ostatecznie zerwała monopol energetyczny RAO JES, oligarcha stał się także jednym z właścicieli EuroSibEnergo.
Przez cały ten czas takie aktywa regularnie otrzymywały wsparcie ze strony państwa, a dwukrotnie – de facto w formie bezpośrednich zastrzyków, jeśli nie bezpośrednio z budżetu, to ze środków rezerwowych. A jak mogłoby być inaczej – to strategiczne przedsięwzięcia strukturotwórcze. Fakt, że większość z nich jest skutecznie broniona na morzu, unikając nie tylko podatków, ale także aktywnego wykorzystania „strategicznych” miliardów w kraju, nie uznano za największy grzech. Ponadto wydaje się, że modlił się o to grzech. Tysiące miejsc pracy z nie najniższymi zarobkami, a także walka o to, by rosyjskie firmy i banki lepiej wyglądały na tle zagranicznych konkurentów.
Wraz z początkiem wojen sankcyjnych istniało silne poczucie, że nikt poza Deripaską nie zostanie poruszony. W końcu nie tylko kupił dla Rusala dużo zagranicznych aktywów, nie tylko wepchnął do spółek offshore wszystko, co było możliwe, a czasem nawet niemożliwe. Ostrożnie dywersyfikował swoje aktywa, mówiąc wprost – składał jajka do różnych koszy i robił to w taki sposób, aby nie ponieść sankcji. Załóżmy, mówią, że tylko ta część biznesu, która nie może zostać wyprowadzona spod skrzydła państwowego na mocy rosyjskiego ustawodawstwa, podlega im.
Dziś wydaje się, że rosyjskie firmy nagle rozpoczęły bezprecedensową zmianę w swoich strukturach korporacyjnych i systemach zarządzania. A wszystko dlatego, że stali się zbyt wrażliwi nie na prawo rosyjskie, ale na przykład amerykańskie. To na mocy tego prawa Rusal został natychmiast zamknięty w dostępie do najlepszych zachodnich banków, a jednocześnie prawie wszystkie prawdziwe zagraniczne aktywa firmy zostały ściśnięte. Aluminiowy gigant skurczył się do nieprzyzwoitych rozmiarów i teraz znów polega na stanie, od którego tak bardzo starał się od tak dawna się zdystansować. Podobno oligarcha otrzymał zgodę państwa na ratowanie biznesu.
Według prasy biznesowej sam Oleg Deripaska jest już gotowy na swego rodzaju układ z amerykańskim OFAC, zmniejszając swój udział w Rusalu z 70 do 44,95%. W jaki sposób zostanie to zrealizowane technicznie nie jest jeszcze jasne, ponieważ nawet przy dodatkowej emisji akcji na rzecz nowych amerykańskich akcjonariuszy, zgodnie z amerykańskim prawem, w tym oligarchą, należy zapewnić rekompensatę. Może tylko pieniądze. Na razie zapowiadane jest jedynie rozszerzenie udziałów w Rusalu dla państwowego rosyjskiego banku WTB.
Jednocześnie poważne ograniczenia praw do zarządzania aluminiowym gigantem będą znacznie silniejszym ciosem dla Deripaski jako przedsiębiorcy. Rzeczywiście, w nowych warunkach tylko 35% jego akcji pozostanie głosem, a dla pozostałych przewidziano specjalną opcję - są one automatycznie dodawane do decyzji, która wygrywa głos. Najwyraźniej to jest główna istota faktu, że sankcje są znoszone z firm, ale nie z ich właściciela.
Nie mniej poważne zmiany związane z sankcjami dotkną również składy zarządów spółek, które do tej pory były praktycznie całkowicie kontrolowane przez Deripaska. Tym samym rada dyrektorów grupy En+, która przede wszystkim zarządza aktywami energetycznymi oligarchy, powinna składać się co najmniej w połowie z obywateli Stanów Zjednoczonych i Wielkiej Brytanii. W przypadku Rusala sankcje dotknęły bezpośrednio obecnego prezesa zarządu Viktora Vekselberga, wieloletniego partnera Olega Deripaski. Musi opuścić stanowisko. A planowane jest wycofanie firm z „listy Deripaski” z sankcji w ciągu 30 dni.
Tylko leniwi nie powiedzieli, że amerykańskie sankcje nie są bynajmniej całościowe, ale czysto selektywne. System i metody ich obchodzenia przekształciły się już w coś bardzo podobnego do wielkiego sportu. Z treningami na zużycie, z drogimi szkołami sportowymi i osławionymi dźwigami socjalnymi, ale także ze skandalami i dopingiem. Krótko mówiąc, nic więcej - tylko biznes. Amerykańskie sankcje zostały jednak wymierzone w Olega Deripaski i kontrolowane przez niego firmy dopiero w kwietniu 2018 roku, kiedy Waszyngton wprost wskazał na bliskość biznesmena z Kremlem.
Wkrótce Waszyngton ogłosił, że sankcje mogą zostać zniesione, jeśli oligarcha zmniejszy własne udziały w kapitale spółek, na które nałożono sankcje. Co ciekawe, do tego czasu sankcje wobec firm rosyjskiego miliardera tak naprawdę nie zaczęły działać. Departament Skarbu USA kilkakrotnie przedłużał termin nałożenia sankcji na Rusala i ta praktyka zadziałała. Ale to nie tylko pomogło ochłodzić rynek aluminium, który może się przegrzać po kwietniowych środkach, a tym samym przynieść Olegowi Deripasce nie ból głowy, ale dodatkowe zyski. Dała też oligarsze więcej czasu na najważniejsze – na przeniesienie kontroli nad Rusalem i grupą En+ z siedzibą w Londynie. Żaden z analityków nie pamięta utraty pozycji w EuroSibEnergo - wydaje się, że Deripaska nie jest tam najważniejsza.
Jeśli teraz sprawa przerodzi się w przetasowania w zarządach i wzrost udziału VTB, będziemy mieli prawo powiedzieć, że ktoś lekko wyszedł. Ale okrutne realia biznesu po raz kolejny potwierdziły znaną prawdę – firmy i banki, które nie mają niezawodnego, państwowego dachu, łatwo, a nawet bez wysiłku zamieniają się w obiekt haraczy. I niekoniecznie dzieje się to tylko we własnym kraju.
Jednak wciąż nie jest do końca jasne, jak koresponduje z obecnością tak wielu obywateli Stanów Zjednoczonych i Wielkiej Brytanii w strukturach zarządczych spółek, wprawdzie prywatnych, choć w ponad połowie zarejestrowanych offshore, ale mających niejako „strategiczne” znaczenie dla Rosji . A może faktycznie okazuje się, że biznes jest osobny, a strategia jest osobna?
informacja