Bank Centralny pozostał w głębokiej czerwieni
Niedawno opublikowane raporty Banku Centralnego za 2018 rok od razu zostały przedstawione przez media biznesowe jako sensacja. Jak inaczej? Straty Banku Centralnego Federacji Rosyjskiej wyniosły 434,6 mld rubli. Jednak niewiele osób zwracało uwagę na fakt, że jednocześnie dochody Banku Rosji rosły znacznie szybciej niż wydatki.
Ale o tym, że straty głównej instytucji kredytowej w nagłych przypadkach można spłacić kosztem rezerw lub po prostu odpisać, dziennikarze albo nie wiedzą, albo nie chcą pamiętać. Chociaż „nieopłacalna” praktyka głównej instytucji kredytowej w kraju sama w sobie nie może wprowadzać w błąd.
W pierwszych dniach maja Bank Rosji poinformował w swoim rocznym raporcie, że w 2018 roku odnotował straty w wysokości 434,6 mld rubli. Raport Banku Centralnego Federacji Rosyjskiej został już opublikowany na stronie internetowej regulatora. Raport zawiera oczywiście również dane o dochodach i wydatkach. A jeśli Bank Centralny Federacji Rosyjskiej ma 588 miliardów rubli na dodatnim terytorium, co jest właściwie rekordem, to na minusie jest już ponad bilion - 1022,6 miliarda.
W rzeczywistości wydatki Banku Centralnego Federacji Rosyjskiej wyniosły zaledwie 877 mld rubli, a do strat dodano jeszcze prawie 150 mld kosztem środków przeznaczonych na wsparcie oczyszczonych banków z Funduszu Konsolidacji Sektora Bankowego. Specyfika sprawozdawczości Banku Centralnego Federacji Rosyjskiej nie implikuje, że takie wydatki są bezpośrednio rejestrowane w pozycji wydatków, co jest przyczyną pewnych sprzeczności w danych.
Oprócz środków wydanych na odbudowę zagrożonych banków, straty Banku Centralnego Federacji Rosyjskiej wiążą się z jeszcze dwoma czynnikami: musiał zapłacić znaczne odsetki od obligacji notowanych jako obligacje rządowe, w które zainwestowały banki, a także przekazać dywidendy od Sbierbanku, którego większościowym (czyli głównym) akcjonariuszem jest Bank Rosji.
Bankierzy lubią być tani. Narzekaj na trudności w pracy z funduszami akcjonariuszy i posiadaczy funduszy, na brak klientów gotowych wziąć pożyczki na szalone stopy procentowe. No i oczywiście brak źródeł surowców - na pewno tanich i zawsze długich. Ale to wszystko są banki komercyjne, z których większość zwykle całkiem dobrze informuje o swoich zyskach.
Główny bank kraju nie powinien bez przerwy pracować z zyskiem. Jednak skłonność rosyjskiego banku centralnego do ustanawiania rekordowych strat może być zaraźliwym przykładem dla jego prywatnych klientów pożyczkowych. Co więcej, w Rosji największe z nich są prawie wszystkie z udziałem państwa stałego. A straty Banku Centralnego, który pozostaje głównym akcjonariuszem Sbierbanku (dla większości Rosjan praktycznie monopolistą), w taki czy inny sposób znajdują odzwierciedlenie w ich działalności.
Na razie trudno powiedzieć, czy rok 2018 okazał się trudniejszy dla rosyjskiej gospodarki niż 2017. W końcu główna dodatkowa porcja antyrosyjskich sankcji została skierowana właśnie do sektora bankowego, na czele z Bankiem Centralnym Federacji Rosyjskiej. A sądząc po raportach Banku Centralnego Federacji Rosyjskiej, to na pewno, choć jego straty były wtedy nawet nieco wyższe (435,3 mld rubli). Głównie z powodu bardzo znacznych wydatków, jakie Bank Centralny poniósł w związku z koniecznością radykalnej reorganizacji struktury swoich aktywów.
Przypomnijmy, że rok temu bank centralny poinformował o wydatkach w wysokości 758 miliardów rubli. Jednocześnie przychody Banku Rosji były półtora raza niższe niż obecne - zaledwie 391 mld rubli, a nawet zauważalny był spadek wydatków w 2016 r., który wyniósł 430 mld rubli. Jak widać, przed laty straty Banku Rosji to nie tylko różnica w dochodach i wydatkach – były takie same wydatki na rehabilitację, choć nie tak duże jak teraz.
Bank Rosji, który w 2018 roku praktycznie zakończył wieloletnie oczyszczanie sektora bankowego, potrzebował bardzo poważnych środków na reorganizację. W tym samym czasie Bank Centralny Federacji Rosyjskiej nałożył zakaz niektórych operacji bankowych przez instytucje kredytowe na 17 banków i nałożył kary na 288 instytucji kredytowych. Mimo to w 2018 roku, który był trudniejszy niż w 2017 roku, Bankowi Centralnemu udało się zwiększyć przychody operacyjne o 16 proc., do 577 mld rubli.
W rzeczywistości nadmierna uwaga mediów na wskaźniki operacyjne Banku Rosji jest mało uzasadniona: w końcu danych na temat tych pozycji pojawiających się w raportach Banku Centralnego nie można porównywać z wielkością aktywów regulatora. Stanowią one jednak swego rodzaju bazę dla stabilności finansowej państwa. I to tutaj, mimo wszystkich strat, w 2018 roku nastąpił bardzo znaczący wzrost. Wartość aktywów Banku Centralnego Federacji Rosyjskiej wzrosła do 39,4 bln rubli wobec 30,8 bln rubli w 2017 roku.
Wiadomo, że Bank Centralny otrzymał w ubiegłym roku 135,5 mld rubli jako dywidendy od Sbierbanku, które zgodnie z prawem zostały przekazane do budżetu federalnego. Bank Rosji otrzymał również dochody z udziału w kapitale innych organizacji kredytowych i innych, a ich wysokość tylko nieznacznie przekracza dochody z Sbierbanku - 137,7 mld rubli. Wskazuje na to, że rok temu kwota takich dochodów wynosiła zaledwie 70,9 mld rubli.
Ze szczególną przyjemnością, która jest zauważalna nawet w stylu odpowiednich artykułów raportu Banku Centralnego, regulator informuje o tym, jak się mają sprawy tych, których reguluje. Raport zauważa więc, że wskaźniki rentowności całego sektora bankowego wzrosły w 2018 roku. Spośród 484 banków, które pozostały w Rosji do 1 stycznia 2019 r., 382 instytucje kredytowe wykazały zysk, a jego łączny wolumen wyniósł 1,9 bln rubli. W tym samym czasie 575 instytucji kredytowych poniosło straty w łącznej wysokości 100 miliardów rubli.
Straty finansowe Banku Rosji, według niezależnych ekspertów, w tym z wiodących firm audytorskich, są pośrednio związane z reorganizacją jego aktywów. W 2018 roku Bank Centralny Federacji Rosyjskiej aktywniej zaangażował się w transfer części aktywów ze Stanów Zjednoczonych do Chin, zwiększając udział w juanach i euro.
Obecnie w Stanach Zjednoczonych pozostaje tylko 9,7% aktywów Banku Centralnego Federacji Rosyjskiej, podczas gdy wcześniej udział ten sięgał 30%. Jednocześnie gwałtownie wzrósł udział Chin w aktywach rosyjskiego banku centralnego: z 2,6% do 14,1%. Bank Centralny Federacji Rosyjskiej zwiększył także swoje inwestycje w Japonii – z 1,5% do 7,5% oraz w Finlandii – z 0,9% do 1,8%. Oprócz USA spadek udziału aktywów Banku Centralnego Federacji Rosyjskiej odnotowano w Wielkiej Brytanii i Kanadzie: odpowiednio z 7,2% do 6,6% iz 2,8% do 2,3%.
Oprócz zmian w geografii rozmieszczenia, nasz Bank Centralny zdecydował się również na bezpośrednie zmniejszenie udziału swoich aktywów w dolarach - z 45,8% do 22,7%, czyli ponad dwukrotnie. W tym samym czasie udział juana wzrósł ponad pięciokrotnie - z 2,8% do 14,2%. Również w 2018 roku aktywa Banku Centralnego Federacji Rosyjskiej denominowane w euro wzrosły z 21,7% do 31,7%, a w złocie z 17,2% do 18,1%.
Najbardziej znaczący spadek inwestycji Banku Centralnego Federacji Rosyjskiej odnotowano w obligacjach amerykańskich, co oczywiście ma bezpośredni związek z ukierunkowanymi sankcjami USA. Jeśli wcześniej Federacja Rosyjska posiadała 96 mld dolarów w obligacjach amerykańskich, to dziś kwota takich inwestycji spadła do 15 mld. Na razie w zamian nie nastąpił znaczący wzrost inwestycji w papiery wartościowe denominowane w juanach, choć Bank Rosja zauważyła nawet w podsumowaniu rocznego raportu, że juan jest wiarygodną walutą, opartą nie tylko na aktywach materialnych (oczywiście chodzi o złoto), ale także na wysokiej jakości towarach o niskim koszcie.
A jednak zmiana wektora, która jest dziś tak typowa w pracy z aktywami Banku Rosji, nie eliminuje konieczności trzymania bardzo znacznej części aktywów i rezerw w instrumentach dolarowych. Jest to konieczne już ze względu na to, że dolar pozostaje najbardziej rozpowszechnionym instrumentem finansowym na świecie, a demonstracyjna odmowa zajmowania się nim jest nie tylko niemożliwa, ale po prostu nieopłacalna.
Nieprzypadkowo rosyjskie Ministerstwo Finansów planuje w okresie od 14 maja do 6 czerwca 2019 roku prowadzić bardziej aktywne zakupy walut obcych, przede wszystkim dolarów amerykańskich. Na te cele przeznaczono 300,5 mld rubli, czyli o 18% więcej niż w kwietniu-maju 2018 roku. Dzienne wolumeny zakupów waluty obcej, według szacunków samego departamentu, mogą sięgnąć co najmniej 16,7 mld rubli w równowartość.
Ale o tym, że straty głównej instytucji kredytowej w nagłych przypadkach można spłacić kosztem rezerw lub po prostu odpisać, dziennikarze albo nie wiedzą, albo nie chcą pamiętać. Chociaż „nieopłacalna” praktyka głównej instytucji kredytowej w kraju sama w sobie nie może wprowadzać w błąd.
Zły przykład jest zaraźliwy
W pierwszych dniach maja Bank Rosji poinformował w swoim rocznym raporcie, że w 2018 roku odnotował straty w wysokości 434,6 mld rubli. Raport Banku Centralnego Federacji Rosyjskiej został już opublikowany na stronie internetowej regulatora. Raport zawiera oczywiście również dane o dochodach i wydatkach. A jeśli Bank Centralny Federacji Rosyjskiej ma 588 miliardów rubli na dodatnim terytorium, co jest właściwie rekordem, to na minusie jest już ponad bilion - 1022,6 miliarda.
W rzeczywistości wydatki Banku Centralnego Federacji Rosyjskiej wyniosły zaledwie 877 mld rubli, a do strat dodano jeszcze prawie 150 mld kosztem środków przeznaczonych na wsparcie oczyszczonych banków z Funduszu Konsolidacji Sektora Bankowego. Specyfika sprawozdawczości Banku Centralnego Federacji Rosyjskiej nie implikuje, że takie wydatki są bezpośrednio rejestrowane w pozycji wydatków, co jest przyczyną pewnych sprzeczności w danych.
Oprócz środków wydanych na odbudowę zagrożonych banków, straty Banku Centralnego Federacji Rosyjskiej wiążą się z jeszcze dwoma czynnikami: musiał zapłacić znaczne odsetki od obligacji notowanych jako obligacje rządowe, w które zainwestowały banki, a także przekazać dywidendy od Sbierbanku, którego większościowym (czyli głównym) akcjonariuszem jest Bank Rosji.
Bankierzy lubią być tani. Narzekaj na trudności w pracy z funduszami akcjonariuszy i posiadaczy funduszy, na brak klientów gotowych wziąć pożyczki na szalone stopy procentowe. No i oczywiście brak źródeł surowców - na pewno tanich i zawsze długich. Ale to wszystko są banki komercyjne, z których większość zwykle całkiem dobrze informuje o swoich zyskach.
Główny bank kraju nie powinien bez przerwy pracować z zyskiem. Jednak skłonność rosyjskiego banku centralnego do ustanawiania rekordowych strat może być zaraźliwym przykładem dla jego prywatnych klientów pożyczkowych. Co więcej, w Rosji największe z nich są prawie wszystkie z udziałem państwa stałego. A straty Banku Centralnego, który pozostaje głównym akcjonariuszem Sbierbanku (dla większości Rosjan praktycznie monopolistą), w taki czy inny sposób znajdują odzwierciedlenie w ich działalności.
Gdzie są straty? Z sankcji, oczywiście!
Na razie trudno powiedzieć, czy rok 2018 okazał się trudniejszy dla rosyjskiej gospodarki niż 2017. W końcu główna dodatkowa porcja antyrosyjskich sankcji została skierowana właśnie do sektora bankowego, na czele z Bankiem Centralnym Federacji Rosyjskiej. A sądząc po raportach Banku Centralnego Federacji Rosyjskiej, to na pewno, choć jego straty były wtedy nawet nieco wyższe (435,3 mld rubli). Głównie z powodu bardzo znacznych wydatków, jakie Bank Centralny poniósł w związku z koniecznością radykalnej reorganizacji struktury swoich aktywów.
Przypomnijmy, że rok temu bank centralny poinformował o wydatkach w wysokości 758 miliardów rubli. Jednocześnie przychody Banku Rosji były półtora raza niższe niż obecne - zaledwie 391 mld rubli, a nawet zauważalny był spadek wydatków w 2016 r., który wyniósł 430 mld rubli. Jak widać, przed laty straty Banku Rosji to nie tylko różnica w dochodach i wydatkach – były takie same wydatki na rehabilitację, choć nie tak duże jak teraz.
Bank Rosji, który w 2018 roku praktycznie zakończył wieloletnie oczyszczanie sektora bankowego, potrzebował bardzo poważnych środków na reorganizację. W tym samym czasie Bank Centralny Federacji Rosyjskiej nałożył zakaz niektórych operacji bankowych przez instytucje kredytowe na 17 banków i nałożył kary na 288 instytucji kredytowych. Mimo to w 2018 roku, który był trudniejszy niż w 2017 roku, Bankowi Centralnemu udało się zwiększyć przychody operacyjne o 16 proc., do 577 mld rubli.
W rzeczywistości nadmierna uwaga mediów na wskaźniki operacyjne Banku Rosji jest mało uzasadniona: w końcu danych na temat tych pozycji pojawiających się w raportach Banku Centralnego nie można porównywać z wielkością aktywów regulatora. Stanowią one jednak swego rodzaju bazę dla stabilności finansowej państwa. I to tutaj, mimo wszystkich strat, w 2018 roku nastąpił bardzo znaczący wzrost. Wartość aktywów Banku Centralnego Federacji Rosyjskiej wzrosła do 39,4 bln rubli wobec 30,8 bln rubli w 2017 roku.
Wiadomo, że Bank Centralny otrzymał w ubiegłym roku 135,5 mld rubli jako dywidendy od Sbierbanku, które zgodnie z prawem zostały przekazane do budżetu federalnego. Bank Rosji otrzymał również dochody z udziału w kapitale innych organizacji kredytowych i innych, a ich wysokość tylko nieznacznie przekracza dochody z Sbierbanku - 137,7 mld rubli. Wskazuje na to, że rok temu kwota takich dochodów wynosiła zaledwie 70,9 mld rubli.
Stanisławski powiedziałby: „Nie wierzę!”
Ze szczególną przyjemnością, która jest zauważalna nawet w stylu odpowiednich artykułów raportu Banku Centralnego, regulator informuje o tym, jak się mają sprawy tych, których reguluje. Raport zauważa więc, że wskaźniki rentowności całego sektora bankowego wzrosły w 2018 roku. Spośród 484 banków, które pozostały w Rosji do 1 stycznia 2019 r., 382 instytucje kredytowe wykazały zysk, a jego łączny wolumen wyniósł 1,9 bln rubli. W tym samym czasie 575 instytucji kredytowych poniosło straty w łącznej wysokości 100 miliardów rubli.
Straty finansowe Banku Rosji, według niezależnych ekspertów, w tym z wiodących firm audytorskich, są pośrednio związane z reorganizacją jego aktywów. W 2018 roku Bank Centralny Federacji Rosyjskiej aktywniej zaangażował się w transfer części aktywów ze Stanów Zjednoczonych do Chin, zwiększając udział w juanach i euro.
Obecnie w Stanach Zjednoczonych pozostaje tylko 9,7% aktywów Banku Centralnego Federacji Rosyjskiej, podczas gdy wcześniej udział ten sięgał 30%. Jednocześnie gwałtownie wzrósł udział Chin w aktywach rosyjskiego banku centralnego: z 2,6% do 14,1%. Bank Centralny Federacji Rosyjskiej zwiększył także swoje inwestycje w Japonii – z 1,5% do 7,5% oraz w Finlandii – z 0,9% do 1,8%. Oprócz USA spadek udziału aktywów Banku Centralnego Federacji Rosyjskiej odnotowano w Wielkiej Brytanii i Kanadzie: odpowiednio z 7,2% do 6,6% iz 2,8% do 2,3%.
Oprócz zmian w geografii rozmieszczenia, nasz Bank Centralny zdecydował się również na bezpośrednie zmniejszenie udziału swoich aktywów w dolarach - z 45,8% do 22,7%, czyli ponad dwukrotnie. W tym samym czasie udział juana wzrósł ponad pięciokrotnie - z 2,8% do 14,2%. Również w 2018 roku aktywa Banku Centralnego Federacji Rosyjskiej denominowane w euro wzrosły z 21,7% do 31,7%, a w złocie z 17,2% do 18,1%.
Najbardziej znaczący spadek inwestycji Banku Centralnego Federacji Rosyjskiej odnotowano w obligacjach amerykańskich, co oczywiście ma bezpośredni związek z ukierunkowanymi sankcjami USA. Jeśli wcześniej Federacja Rosyjska posiadała 96 mld dolarów w obligacjach amerykańskich, to dziś kwota takich inwestycji spadła do 15 mld. Na razie w zamian nie nastąpił znaczący wzrost inwestycji w papiery wartościowe denominowane w juanach, choć Bank Rosja zauważyła nawet w podsumowaniu rocznego raportu, że juan jest wiarygodną walutą, opartą nie tylko na aktywach materialnych (oczywiście chodzi o złoto), ale także na wysokiej jakości towarach o niskim koszcie.
A jednak zmiana wektora, która jest dziś tak typowa w pracy z aktywami Banku Rosji, nie eliminuje konieczności trzymania bardzo znacznej części aktywów i rezerw w instrumentach dolarowych. Jest to konieczne już ze względu na to, że dolar pozostaje najbardziej rozpowszechnionym instrumentem finansowym na świecie, a demonstracyjna odmowa zajmowania się nim jest nie tylko niemożliwa, ale po prostu nieopłacalna.
Nieprzypadkowo rosyjskie Ministerstwo Finansów planuje w okresie od 14 maja do 6 czerwca 2019 roku prowadzić bardziej aktywne zakupy walut obcych, przede wszystkim dolarów amerykańskich. Na te cele przeznaczono 300,5 mld rubli, czyli o 18% więcej niż w kwietniu-maju 2018 roku. Dzienne wolumeny zakupów waluty obcej, według szacunków samego departamentu, mogą sięgnąć co najmniej 16,7 mld rubli w równowartość.
Informacja