Pięcioletni okres sankcji – ani skuteczności, ani jakości
Nic osobistego, tylko PR
Oficjalnie aneksja Krymu jest uważana za główny powód rozpoczęcia wojny sankcji z Rosją. Ale kiedy prawie dokładnie te same środki zostaną zastosowane w sprawie Skripalsa lub poparcia dla irańskiego programu nuklearnego, staje się jasne, że nie chodzi o Krymską Wiosnę.
Jednocześnie Unia Europejska nie wydaje się zbytnio zawstydzona perspektywą notorycznego uzależnienia energetycznego od Rosji. Mało kogo obchodzi to, co Rosja utrzymuje, zresztą stopniowo umacnia swoją pozycję gospodarczą w trzecim świecie, zaczynając od Iranu, a skończywszy na Ameryce Łacińskiej. I nawet podjęty przez nas „zwrot na Wschód”, z możliwością uczynienia z Rosji jednego z głównych graczy w tranzycie międzykontynentalnym, raczej nie wywoła poważnych obaw na Zachodzie.
Najwyraźniej sankcji nie można nawet traktować jako instrumentu długoterminowej presji ekonomicznej na potencjalnego konkurenta. W końcu na przykład Chiny, chociaż zaanektowały Hongkong, zostały ogłoszone wojną handlową na długo przed obecnymi protestami.
Często można odnieść wrażenie, że w środowisku, w którym kręcą się koneserzy liberalnych wartości, po prostu modne staje się wyrabianie „obrazu wroga” z każdego, kto nie spieszy się z ich akceptacją. I nieważne, czy to Chiny, Iran, czy Federacja Rosyjska, która jest równie niewzruszona politycznie.
W rezultacie cała seria ataków na najważniejsze sektory gospodarki, na banki państwowe, a nawet na osoby prywatne, prawie nic nie dała. Tak, ktoś dużo krwi zepsuł, biznes został gdzieś całkowicie zepsuty, ale ogólnie wyniki są mizerne.
Tak, wcale nie jest łatwo dostosować się do sankcji, ale dla wielu branż stały się one zachętą nie tylko do poważnego przeglądu priorytetów, ale także do budowania znacznie bardziej zrównoważonych modeli biznesowych. Całe sektory realnej gospodarki, które nagle pozbyły się konkurencji, dostały nieoczekiwaną szansę zaistnienia na własnym rynku, a także wypromowania swoich produktów tam, gdzie nikogo nie obchodzą sankcje.
W tym sensie sektor rolnictwa jest na ogół przypadkiem szczególnym, chociaż największe korzyści ze środków reagowania odnieśli prawie wyłącznie jego wybrani przedstawiciele. I to właśnie z realnej ekonomii do dziś można usłyszeć wyznania typu: „jakby nie było sankcji, to trzeba by je było wymyślić”. Wielu nie żartuje sobie ze zniesienia sankcji i embarga na żywność.
Jednocześnie większość polityków zachodnich, spośród tych, którzy nie są skłonni do konstruktywnego dialogu, kontynuuje swoje piętno, na przemian zaostrzając lub łagodząc antyrosyjską retorykę. Zwykły PR, wciąż działający, ale wymagający regularnego ogrzewania.
Nigdy nie mów na zawsze"
To właśnie w czasach sowieckich pięcioletni plan wydajności i jakości miał tak wyglądać nie tylko na papierze, ale iw rzeczywistości. Wiecie, jak to się potoczyło – po takim pięcioletnim planie wielkie mocarstwo popadło w ostateczną stagnację. Z zachodnimi sankcjami okazuje się mniej więcej to samo.
Pięć lat później rosyjska gospodarka, która według dwóch ostatnich amerykańskich prezydentów już dawno powinna być „rozerwana na strzępy”, nadal funkcjonuje. Niezbyt dynamiczny, ale przede wszystkim gładki. Co zaskakujące, to właśnie te wrażliwe obszary, które wydają się otrzymywać najsilniejsze ciosy, pozostają najbardziej stabilne.
A jeśli stabilny stan finansów publicznych można jeszcze jakoś uzasadnić niezwykle restrykcyjną polityką pieniężną i ograniczaniem wzrostu dochodów ludności, to w czym tkwi sekret dobrobytu sektora bankowego. Niech nawet bardzo względne samopoczucie?
Tak, w tej dziedzinie również wiele zależy od wsparcia państwa – największe instytucje kredytowe w Rosji mają bardzo znaczący udział kapitału państwowego. Ale przecież muszą pracować głównie z prywatnymi strukturami biznesowymi i zwykłymi obywatelami.
W rzeczywistości wszystkie środki podjęte przeciwko Rosji były początkowo tymczasowe. Albo do powrotu Krymu na Ukrainę, albo do czasu realizacji porozumień mińskich, chociaż Zachód nadal trzymał Krym jak figę w kieszeni. Niemal niemożliwe jest zrozumienie, jakie zobowiązania powinna wziąć na siebie Moskwa, na przykład Donbas czy rodzina Skripalów. A zatem, jakiego rodzaju „uzyskaj warunki”.
Nic nie wskazuje na to, by ktokolwiek zmierzał w kierunku zniesienia sankcji, nawet na horyzoncie. Najprawdopodobniej wszystko to trwa przez długi czas, jeśli nie na zawsze. Dziś wydaje się, że w planach jest kolejne zaostrzenie amerykańskich sankcji. I to jest okazja do przypomnienia sobie, co nas uszczęśliwiało przez ostatnie pięć lat iw co się to zmienia w tej chwili.
A więc wszystko zaczęło się w marcu 2014 r. od pakietu sankcji, które osobiście dotknęły osoby fizyczne i firmy. Następnie wprowadzono restrykcje w stosunku do całych sektorów rosyjskiej gospodarki.
W ciągu następnych dwóch lat i do chwili obecnej sankcje zostały zaostrzone, obejmując coraz większą liczbę firm i osób fizycznych i zostały przedłużone więcej niż jeden raz. Wszelkiego rodzaju ograniczenia i odpusty miały miejsce, ale pilnie nie były reklamowane z obu stron. Wydaje się, że niezły PR w sprawie sankcji i kontrsankcji w obu przypadkach.
Nasza odpowiedź dla pana
Na rosyjską „odpowiedź” w postaci embarga na żywność nie trzeba było długo czekać. Na liście zakazanych produktów od razu znalazło się mięso i produkty mleczne, ryby, warzywa, owoce i orzechy importowane z UE, USA, Australii, Kanady, Norwegii i innych.
Jednak szybki przełom w sektorze rolniczym ostatecznie się nie udał. Rzeczywiście, zamiast potężnego dodatkowego wsparcia finansowego, był zmuszony ograniczyć się do usunięcia nie najgroźniejszych konkurentów. Wiele z tego, co kupiono w Europie, jest generalnie niemożliwe do wyprodukowania w Rosji, a zamiennik natychmiast znaleziono w Azji i Ameryce Łacińskiej - a zamiennik z reguły nie jest tej samej jakości, chociaż jest tańszy.
Równolegle kwitł reeksport i przemyt. Nie zawsze wysokiej jakości i nie zawsze tanie „sankcje” zaczęły napływać skądkolwiek, aż po sojuszniczą Białoruś. Cóż, naturalne produkty zaczęły być zastępowane przez wszelkiego rodzaju surogatki. A najgorsze jest to, że te sektory, które zostały dotknięte w Rosji, to te, które dobrze konkurowały z obcokrajowcami nawet bez embarga.
Na przykład olej palmowy dosłownie masowo trafiał do przemysłu mleczarskiego. Winiarzy dosłownie zalano gorszymi surowcami, a piwowarów chmielem i słodem, które nadają się tylko do jawnych podróbek.
Nieco bardziej zrozumiała okazała się nasza reakcja w sektorze finansowym, gdzie natychmiast podjęto politykę dedolaryzacji. Jak można się było spodziewać, skłoniło to Rezerwę Federalną Stanów Zjednoczonych do lobbowania za sankcjami wobec rosyjskiego długu publicznego. Mimo to nasze euroobligacje państwowe nadal notowane są z odchyleniem 170-250 punktów bazowych od benchmarku, tak jak przed sankcjami.
W przypadku obligacji rublowych, gdy inflacja jest ściśnięta do granic możliwości, sytuacja również pozostaje dość stabilna. Prawie jedna trzecia z nich jest w rękach inwestorów po tym, jak zostały bardzo aktywnie kupione ze względu na wysoką rentowność. Akcje czołowych rosyjskich banków, przede wszystkim Sbierbanku, całkiem nieźle prezentują się na rynkach zarówno w kraju, jak i za granicą.
Czy dalej jest cisza?
A jednak nie powinieneś dać się zwieść. W ciągu pięciu lat Rosja nie tylko została wypchnięta z grupy G-7, która kiedyś zdawała się na dobre stać się G-8, ale w rzeczywistości została zepchnięta na margines światowego systemu finansowego. Rosja jest właściwie pozbawiona możliwości zaciągania pożyczek za granicą – nawet chińskie banki nie naruszają reżimu sankcji.
Jednak ta sytuacja jest bardziej patowa niż matowa. Nie prowadzi do wygranej, ale pozostaje praktycznie wygrana-wygrana. Za błogosławieństwo należy uznać to, że międzynarodowe banki, które pozostały na rynku rosyjskim, potrafią nie tylko utrzymać, ale sukcesywnie zwiększać udział rosyjskich aktywów w swoich portfelach.
Nasze banki zostały oderwane od „Zachodniego podajnika” tanimi i długoterminowymi pieniędzmi, ale odpowiedziały kupując bezprecedensowo duże euroobligacje w twardej walucie. Pięć banków Sberbank, VTB, Gazprombank, Rosselkhozbank i Vnesheconombank (VEB) przeznaczyło na ten cel 35 miliardów dolarów. A potem niech chociaż ktoś z Ministerstwa Finansów i Banku Centralnego powie coś jeszcze o braku wolnych środków w kraju io problemach z podziałem środków z Funduszu Opieki Społecznej.
Co ciekawe, równolegle ze spłatą starych długów zagranicznych, nasi wierzyciele państwowi również aktywnie angażują się w dedolaryzację kredytów. Obecnie zadłużenie rubla w Rosji stanowi co najmniej dwie trzecie całkowitego zadłużenia, co pośrednio zapewnia dodatkową stabilność waluty krajowej. Za to organizatorzy sankcji powinni generalnie złożyć specjalne podziękowania.
Nawet dzisiaj, po pięciu latach obowiązywania sankcji, naszym bankom nadal grozi niemal każde ryzyko sankcji. Co więcej, dotyczy to nie tylko Rosji, ale także samego Iranu czy Wenezueli. Nie możemy na przykład wykluczyć tych samych środków blokujących, o których obecnie dyskutują amerykańscy kongresmeni. Co więcej, większość polityków i ustawodawców nadal pozostaje zwolennikami kontynuacji polityki sankcji wobec Rosji.
Jednak do niedawna „wojna sankcji” między Rosją a Zachodem była oceniana przez większość ekspertów jako potencjalnie niekończąca się. Ale teraz nie tylko niektórzy zachodni politycy, ale nawet władze USA dość regularnie mówią o możliwości podjęcia kardynalnych decyzji w dającej się przewidzieć przyszłości. Według doniesień medialnych mówimy zarówno o zniesieniu, jak i ograniczeniu niektórych sankcji personalnych czy sektorowych.
Jednak póki co, w niedalekiej przyszłości czeka nas kolejna porcja „strachów” dotyczących naszych rządowych papierów wartościowych. Środek ten, przywiązany do długo cierpiącej rodziny Skripalów, po raz kolejny obniża ich niezawodność, a także po raz kolejny prowadzi do wzrostu ich rentowności. Chociaż ta rentowność nadal prawie nie prowadzi do znacznego wzrostu popytu.
Jedno jest pewne – tabu, które ma zostać nałożone na nowe zakupy rosyjskich obligacji rządowych, oczywiście zadziała. Ponieważ jednak adresowany jest do inwestorów amerykańskich, w pierwszej kolejności dotknie ich. Wystarczy jeden koszyk, w którym można ułożyć jaja inwestycyjne, będzie ich coraz mniej. I nawet przy dalszych sankcjach mało kto poważnie spodziewa się, że wywoła w dzisiejszej Rosji kompleksowy kryzys finansowy.
informacja