Wielki kryzys amerykański: szalone lata dwudzieste i krach na giełdzie w 20 r
„Kraj może z przyjemnością patrzeć na teraźniejszość,
i w przyszłość z optymizmem.”
Prezydent USA Calvin Coolidge (1928)
i w przyszłość z optymizmem.”
Prezydent USA Calvin Coolidge (1928)
Wprowadzenie: o cyklach i kryzysach
Wydarzenia Wielkiego Kryzysu ukazały problem ograniczeń gospodarki czysto rynkowej, jej najsłabszych punktów, po czym nastał modny trend regulacji państwowych. Doświadczenia tamtych czasów są bezcenne i do dziś wykorzystywane w polityce antykryzysowej.
Jak to mówią: żeby studiować ekonomię, trzeba przestudiować Wielki Kryzys. Dokładnie to zrobiło dwóch głównych ekonomistów amerykańskich – Milton Friedman i poprzedni prezes Fed Ben Bernanke. Inną znaną badaczką krachu z 1929 r. jest Christina Romer, która do 2010 r. przewodniczyła grupie doradców ekonomicznych prezydenta Baracka Obamy.
Gospodarka rynkowa ma charakter cykliczny. Po kryzysie 2008 roku Rosji właściwie nigdy nie udało się osiągnąć nowego poziomu trendu aktywnego wzrostu gospodarczego, charakterystycznego dla początku XXI wieku.
Okres od 2008 do 2023 roku na całym świecie był długimi wakacjami, jednak ich coroczna kontynuacja stwarza ryzyko nowego globalnego kryzysu, biorąc pod uwagę inflację nowej bańki na amerykańskim rynku papierów wartościowych, która została przebita kilka razy, ale nigdy całkowicie się nie zawalił.
Dow Jones Industrial Average 2011–2023: nowa „bańka” (źródło: Investment.com)
Długie okresy spokoju finansowego powodują, że finansiści, osoby zarządzające ryzykiem i organy regulacyjne tracą czujność. Niektóre kryzysy wydają się przychodzić niespodziewanie, jednak ich konsekwencje się mnożą i najczęściej powstają przede wszystkim na skutek licznych błędów państwa.
Nie da się całkowicie przenieść wydarzeń tamtych czasów na dzisiejsze otoczenie - obecnie nauka ekonomiczna, instytucje finansowe i mierniki państwowej regulacji gospodarki posunęły się daleko do przodu. Ale historia Wielki Kryzys i jego ożywienie to jedne z najbardziej pouczających przykładów w historii światowych finansów.
Amerykański „dobrobyt”
W latach dwudziestych XX wieku gospodarka USA przeżywała rozkwit; w latach 20–1920 PKB wzrósł o 1929% z 17,2 miliardów dolarów do 89,246 miliardów dolarów. Kraj aktywnie się rozwijał, pojawiły się nowe rodzaje towarów, innowacyjne jak na tamte czasy - samochody, radia, samoloty itp. Rozwinął się przemysł motoryzacyjny, chemiczny, elektryczny, radiotechniczny i inne. W rzeczywistości Stany Zjednoczone wkraczały w nowy porządek technologiczny.
O ogromnej potędze gospodarki amerykańskiej świadczył fakt, że w 1929 roku przemysł samochodowy wyprodukował około 5,4 miliona samochodów, ogólna liczba samochodów w eksploatacji wynosiła około 26,5 miliona.Dla porównania: wielkość produkcji samochodów osobowych w Federacji Rosyjskiej w 2019 r. wyniosło 1,5 mln sztuk.
Zmieniało się oblicze Ameryki – zamiast stodół pojawiły się gigantyczne windy, pojawiły się nowe drogi asfaltowe, zelektryfikowano domy, zaczęto budować wodociągi i systemy grzewcze itp.
Ameryka 20. (Chicago)
Na USA przypadało 90% samochodów na świecie. Cena nowego samochodu pod koniec lat 20. wynosiła około 600 dolarów, używanego – 300 dolarów, starego – około 100 dolarów. Amerykański robotnik otrzymywał średnio 140–150 dolarów, samochód można było kupić na raty, stał się „środkiem transportu”, a nie luksusem.
Liczba gospodarstw wyposażonych w radia wzrosła do 40%, pralki - z 8% do 24%, odkurzacze - z 9% do 30%, elektryczność w latach 1920-1930 - z 35% do 68%. Fakty te wskazują na kolosalną przewagę techniczną Stanów Zjednoczonych.
Rozwój gospodarczy doprowadził do podniesienia poziomu życia ludności i wzrostu wolumenu jej oszczędności, co miało także pozytywny wpływ na rozwój rynku akcji. Od 1925 do 1929 roku kapitalizacja giełdy wzrosła około 3,3 razy, z 27 miliardów dolarów do 87 miliardów dolarów. Kapitalizacja giełdy w przededniu kryzysu w 1929 r. wynosiła około 83% PKB. Inflacja nie była znacząca, wskaźnik cen (100% - 1947) w latach 1927-1929. wynosił 74,2; 73,3; Odpowiednio 73,3.
Fed prowadził „miękką” politykę pieniężną, stopa dyskontowa w latach 1921–1927 spadła z 6,5% do 4,0%. W ówczesnej ideologii ekonomicznej dominował liberalizm rynkowy, doktryna nieingerencji państwa w gospodarkę „leseferyzmu”, postulująca, że siły rynkowe mają nieograniczone możliwości samoregulacji.
Dobrobyt gospodarczy dał początek teorii „dobrobytu” – wiecznego dobrobytu gospodarczego, który w rzeczywistości okazał się iluzją. Wydawało się, że nadejdzie Królestwo obfitości, nowy postęp, a rozwój gospodarczy rozwiąże wszystkie problemy społeczeństwa. Poprzednik H. Hoovera, prezydent USA Calvin Coolidge, powiedział w 1928 r.:
„Kraj może patrzeć w teraźniejszość z przyjemnością, a w przyszłość z optymizmem”.
Nowy prezydent, republikanin Herbert Hoover, obiecał, że „dobrobyt” stanie się własnością wszystkich warstw narodu, aby ostatecznie pożegnać się z biedą i aby każdy obywatel USA miał
„kurczak na patelni i dwa samochody w garażu”.
Ameryka „wycofuje się”: lata dwudzieste XX wieku
Co zahamowało wzrost i przybliżyło kryzys?
Był to dokładnie ten sam model z epoki Karola Marksa, w którym istniała ogromna luka w dochodach pomiędzy większością pracowników najemnych a górną częścią społeczeństwa, niski poziom płac nie mógł wspierać wzrostu – nie było wystarczającego efektywnego popytu . Za główną przyczynę kryzysu słynny amerykański ekonomista J. Galbraith uznał panujący wówczas w Stanach Zjednoczonych radykalny liberalizm, który doprowadził do kolosalnych dysproporcji społecznych.
Kontynuował proces koncentracji produkcji, w wyniku którego tysiące małych i średnich przedsiębiorstw zostało wchłoniętych przez większe. Około 200 największych korporacji, wśród których wyróżniały się grupy finansowe Rockefellera, Morgana, Mellona i DuPont, kontrolowało do 50% majątku narodowego Stanów Zjednoczonych. 5% ogólnej liczby korporacji skupiło 49% całkowitego kapitału korporacji amerykańskich.
Koncentracja kapitału doprowadziła do znacznego rozwarstwienia społecznego – około 0,1% najbogatszych obywateli USA posiadało około 34% wszystkich oszczędności, podczas gdy około 80% obywateli nie miało żadnych oszczędności. Roczny dochód większości populacji wynosił 1–500 dolarów rocznie, tj. 2–500 dolarów miesięcznie. Na drugim biegunie znalazło się 125 200 najbogatszych rodzin, których roczne dochody przekraczają 14 milionów dolarów. W 816 r. 100 procent populacji posiadało 1929 procent bogactwa kraju.
Sytuacja ta niekorzystnie wpłynęła na zagregowany popyt, aby go pobudzić, firmy zaczęły rozwijać kredyt konsumencki – sprzedaż ratalna wyniosła od 5 do 8 miliardów dolarów. Stymulowanie popytu za pomocą kredytu ma jednak wadę – chwilowo zwiększa popyt, ale potem „zjada” dochody ludności. Czy nie jest to teraz znajomy obraz dla wszystkich?
Aby się rozwijać, społeczeństwo potrzebuje pewnego konsensusu, także pomiędzy społeczeństwem a jego najbogatszą częścią. Dochód uzyskiwany przez bogatych nie zawsze wraca do gospodarki; nie można go wydać ani wydać bezproduktywnie. Jak uważał J.M. Keynes, dla normalnego rozwoju gospodarczego lukę między dochodami a konsumpcją należy wypełnić nowymi inwestycjami.
Ale w tym przypadku znaczna część dochodów trafiła na giełdę, a nie do sektora realnego. Jeżeli najbogatsza część społeczeństwa nie będzie w stanie podzielić się nimi z państwem i społeczeństwem, stymulując rozwój i postęp społeczny, rozwój infrastruktury, a także redystrybucję dochodów w stronę mniej zamożnych, państwo prędzej czy później znajdzie się w ślepym zaułku .
F. D. Roosevelt za przyczynę, obok systemu ultraliberalnego, uważał także czynnik moralny, który spowodował
„paraliż, który krępuje gospodarkę od tej nieszczęsnej dekady, kiedy ludzie byli uwikłani w pogoń za bogactwem, na które nie zapracowali, a ich przywódcy we wszystkich sferach działalności nie chcieli wiedzieć niczego poza własnymi egoistycznymi interesami i łatwymi pieniędzmi. ”
Co doprowadziło do tak pomyślnego rozwoju gospodarki USA w okresie przedkryzysowym?
Podczas I wojny światowej Stany Zjednoczone gwałtownie zwiększyły swój potencjał przemysłowy i ogromnie na tym skorzystały.
Wzrost wyników gospodarczych Stanów Zjednoczonych podczas I wojny światowej (według Tarle'a)
Pod koniec wojny Stany Zjednoczone wyprodukowały 85% samochodów, 66% produktów naftowych, ponad 50% żelaza i stali, podczas gdy ich populacja stanowiła zaledwie 6% światowej populacji. Wzrost udziału USA od 1913 do 1929 roku w światowej produkcji przemysłowej był ponad dwukrotnie, osiągnął 43%, bogactwo narodowe USA wzrosło o 40%, eksport produktów przemysłowych z USA wzrósł 4-krotnie.
Jak napisał akademik Evgeniy Tarle:
„Aby zrozumieć, w jakim stopniu wojna wzbogaciła Stany Zjednoczone, wystarczy powiedzieć, że od początku istnienia tego państwa aż do wybuchu wojny 1914 r., czyli łącznie przez 125 lat, nadwyżka eksport ze Stanów Zjednoczonych nad import... obliczono na nieco ponad 9 miliardów dolarów, a ta sama przewaga za okres od sierpnia 1914 do listopada 1918 wyniosła 10,9 miliarda dolarów. Oznacza to, że te 4 lata i 3 miesiące wojna, z punktu widzenia bilansu handlowego, była dla Stanów Zjednoczonych bardziej opłacalna niż suma wszystkich 125 lat (1788-1914) całej jej dotychczasowej historii…”
Stany Zjednoczone skorzystały na problemach Europy zarówno podczas pierwszej, jak i drugiej wojny światowej. Jednak w miarę normalizacji produkcji w Europie, w Stanach Zjednoczonych rozpoczęły się cięcia produkcji.
Pierwsze oznaki recesji pojawiły się w 1924 roku i Fed musiał zastosować bodziec – zwiększyć podaż pieniądza. To ożywiło gospodarkę, ale doprowadziło do bańki na giełdzie. W 1926 r. Fed zaostrzył nieco politykę pieniężną, aby powstrzymać falę spekulacji.
Stopa Rezerwy Federalnej USA (wg M. Skosena)
W 1927 roku ponownie nastąpiła recesja, Fed podjął próbę przeciwstawienia się „lądowaniu”, po czym ponownie zwiększył wolumen pieniądza i emisję kredytów. Była to jedna z pierwszych prób ożywienia cyklu koniunkturalnego.
W sierpniu 1927 r. Fed obniżył stopę procentową z 4% do 3,5%. Jednocześnie większość środków finansowych nie trafiała do przemysłu, lecz trafiała na giełdę, gdzie transakcje spekulacyjne szybko nadmuchały bańkę mydlaną.
Tempo wzrostu zagregowanej podaży pieniądza w Stanach Zjednoczonych (agregat M2) w latach 1921–1929 (rok do roku). Według M. Skosena.
B. Anderson, główny ekonomista Chase Manhattan Bank, który wielokrotnie nazywał politykę Fed „złą i niebezpieczną”, komentując decyzję Fed już wtedy wyraził najpoważniejsze obawy:
„zapalamy zapałkę do beczki prochu” i „uwalniamy nieprzewidywalne siły psychologiczne infekcji spekulacyjnej”.
W okresie od początku 1928 r. do września 1929 r. indeks Dow Jones wzrósł ze 190 do 382, czyli niemal się podwoił.
Według wielu ekonomistów, w tym J.C. Gilbraitha, w 1927 r. stopę procentową obniżono, aby utrzymać w Anglii standard złota. Anglia chciała go wesprzeć ze względu na swoje ambicje, ale jednocześnie umocniła się jej waluta, pogorszyło się saldo handlu zagranicznego i rozpoczął się odpływ złota, które osiadło w Stanach Zjednoczonych.
Aby temu zapobiec, należało obniżyć stopy procentowe w Stanach Zjednoczonych, zgodnie z ustaleniami władz monetarnych Stanów Zjednoczonych, Anglii i Niemiec. W tym samym czasie zaczęły się problemy w Europie. W warunkach niedostatecznych rynków zbytu w 1927 roku rozpoczął się w Niemczech kryzys nadprodukcji. Stopy procentowe spadły i cały kapitał napłynął do Stanów Zjednoczonych, co spowodowało wzrost cen akcji na tamtejszej giełdzie. Jak pisał P. Bernstein:
„Odpływ kapitału nie podobał się krajom, z których napływał, i chcąc je utrzymać, podniosły stopy procentowe. Zanim w październiku doszło do krachu na giełdzie, w Wielkiej Brytanii, Niemczech, Włoszech i Austrii pojawiała się już depresja; w samych Niemczech od lata 1928 r. do końca 1929 r. stopa bezrobocia wzrosła czterokrotnie”.
Europejczycy nie byli w stanie powstrzymać odpływu kapitału. Choć wzrost produkcji przemysłowej w latach 1927–1929. w USA wyniósł 11%, wartość akcji wzrosła 2,3-krotnie.
Do 1928 r. cykl gospodarczy uległ spowolnieniu, co znalazło odzwierciedlenie w niższym popycie konsumpcyjnym i ograniczeniu inwestycji w gospodarce. W tym samym roku trudno było uzyskać krótkoterminowy kredyt bankowy.
Pomimo szybkiego rozwoju nowych gałęzi przemysłu, niektóre tradycyjne gałęzie przemysłu – przemysł lekki, górnictwo węglowe, rolnictwo – zaczęły wykazywać oznaki nadprodukcji. Największe problemy wystąpiły w sektorze rolniczym. Dochody rolników zaczęły spadać, a gospodarstwa wiejskie popadały w ruinę i powiększały się.
Dmuchanie baniek: gorączka giełdowa
Bańki zaczęły się na rynku nieruchomości. Jak napisał J.C. Gilbraith:
„Ale jedna okoliczność z lat dwudziestych... miała bezpośredni wpływ na naród amerykański... Oprócz naprawdę cennych cech charakteryzowała ich nieumiarkowana chęć szybkiego wzbogacenia się przy minimalnym wysiłku. Pierwszy wyraźny dowód tej cechy charakteru wykazano na Florydzie. W połowie lat dwudziestych Miami, Miami Beach, Coral Gables, East Coast, Palm Beach i inne miasta wzdłuż wybrzeża Zatoki Perskiej doświadczyły boomu na rynku nieruchomości. Gorączka na Florydzie zawierała w sobie wszystkie elementy klasycznej bańki spekulacyjnej... Tymczasem ceny nadal rosły... Jednak latem 1920 roku zaczęła przybywać liczba potencjalnych nabywców, od których w istocie zależały dalsze podwyżki cen upaść… Boom na Florydzie dobiegł końca”.
Jeszcze raz Gilbraitha:
„W drugiej połowie 1924 r. ceny akcji zaczęły rosnąć... Wzrost przez cały 1925 r. był zaskakująco stabilny. W ciągu całego roku tylko przez kilka miesięcy akcje nie wykazywały wzrostu wartości... W 1926 r. nastąpił niewielki regres... W 1927 r. rozpoczął się poważny wzrost. Dzień po dniu i miesiąc po miesiącu cena akcji rosła.”
Bańka rynkowa w Ameryce: lata dwudzieste XX wieku
Władze monetarne nie były w stanie znormalizować niekontrolowanego rozwoju rynku akcji. Kredyt giełdowy był dość dostępny, zabezpieczenie marży wynosiło około 10%, czyli można było zaciągnąć nowy kredyt na 90% zakupionych akcji.
Dźwignia wynosiła 1 do 10. Do października 1929 r. 40% wszystkich akcji zakupiono na kredyt. Kredyty bankowe maklerskie – wzrosły z 1,5 miliarda dolarów w 1925 r. do 2,6 miliarda dolarów w 1928 r. Wzrostowi spekulacji sprzyjało przystępne oprocentowanie kredytu, które dla brokerów wynosiło około 12%.
Inwestorzy aktywnie budowali „piramidy”: zastawiając zakupione akcje, wykorzystując otrzymany kredyt na zakup nowych akcji itp. I choć notowania rosły, strategia ta pozwoliła uzyskać dobry dochód. Niektóre akcje były w istocie fikcyjne i nie były poparte prawdziwymi aktywami.
Według niektórych szacunków liczba rachunków zabezpieczających mieści się w przedziale od 0,6 mln do 1,0 mln. Łączna liczba rachunków maklerskich wyniosła około 1,5 mln. W tym samym czasie aktywnie zaczęły pojawiać się firmy inwestycyjne, skupujące akcje za środki akcjonariuszy.
Powszechne stały się manipulacje cenowe i zmowy spekulantów, którzy opierając się na potężnym wsparciu informacyjnym i finansowym, zawyżali ceny potrzebnych im papierów wartościowych. Zamieniając rynek w narzędzie generowania łatwego dochodu, gracze stopniowo podważali jego stabilność.
Giełdową gorączkę objęła znaczna część społeczeństwa, według niektórych szacunków od 15 do 25 milionów osób, przy populacji około 120 milionów, w większości warstw najbogatszych. Dane giełdowe przesyłano telegraficznie, a notowania pisano kredą na tablicach szkolnych w licznych domach maklerskich.
Jak zauważył J.C. Gilbraith:
„Podekscytowanie na Florydzie było pierwszą oznaką nastrojów, jakie panowały w społeczeństwie w latach dwudziestych. Wszyscy byli przekonani, że amerykańskiej klasie średniej Bóg przeznaczył na bogactwo. Ale jeszcze bardziej zaskakujące jest to, że upadek oszustwa spekulacyjnego w żaden sposób nie zachwiał tego zaufania.
Wszyscy rozumieli, że na Florydzie nastąpił krach i choć liczba spekulantów na rynku nieruchomości była tam wyjątkowo mała w porównaniu do liczby graczy na giełdzie, to niemal w każdym mieście można było spotkać ludzi, którzy wzięli udział w tym oszustwie. Po pęknięciu bańki na Morzu Południowym Brytyjczycy przez całe stulecie podejrzliwie patrzyli na akcje nawet najbardziej szanowanych spółek.
W Ameryce, nawet po upadku Florydy, wiara społeczeństwa w możliwość szybkiego i łatwego wzbogacenia się rosła z dnia na dzień”.
Wszyscy rozumieli, że na Florydzie nastąpił krach i choć liczba spekulantów na rynku nieruchomości była tam wyjątkowo mała w porównaniu do liczby graczy na giełdzie, to niemal w każdym mieście można było spotkać ludzi, którzy wzięli udział w tym oszustwie. Po pęknięciu bańki na Morzu Południowym Brytyjczycy przez całe stulecie podejrzliwie patrzyli na akcje nawet najbardziej szanowanych spółek.
W Ameryce, nawet po upadku Florydy, wiara społeczeństwa w możliwość szybkiego i łatwego wzbogacenia się rosła z dnia na dzień”.
Pesymiści wierzyli, że Amerykanie w pogoni za zyskiem całkowicie stracili rozwagę, a taka lekkomyślność prędzej czy później zostanie ukarana. Z kolei szybki wzrost akcji przyczynił się do dalszego odpływu środków z sektora realnego, co spowodowało pogorszenie jego koniunktury. Rozwój giełdy stworzył iluzję dobrobytu gospodarczego, a prezydent Hoover stwierdził, że nie ma obaw o przyszłość kraju.
Pomimo szeregu ostrzeżeń ówczesna elita finansowa w większości dawała pozytywne prognozy. Takim „optymistą” był na przykład profesor Uniwersytetu Yale Irving Fisher, znany autorytet w dziedzinie teorii monetarnej, grający na giełdzie. Wiodące gazety finansowe w dalszym ciągu „oskarżają” przeciętnego człowieka, wspierając iluzję „perpetuum mobile”.
W przededniu kryzysu Fed podjął działania mające na celu ustabilizowanie rynku iw okresie styczeń–lipiec 1928 r. podniósł stopę z 3,5% do 5%. I to był początek końca, podobnie jak podwyżka stóp procentowych w przededniu 2008 roku. Tempo wzrostu podaży pieniądza uległo spowolnieniu. Jeśli w 1926 r. wielkość podaży pieniądza M2 wynosiła 43,7, w 1927 r. – 44,7 mld dolarów (wzrost o 2,2%), w 1928 r. – 46,42 (wzrost o 3,8%), to w 1929 r. agregat M2 wyniósł 46,6 mld dolarów (0,38%). % zwiększyć). Jednocześnie w gospodarce zwiększył się wolumen substytutów pieniądza, głównie weksli.
Wiosną 1929 roku Fed zakazał bankom członkowskim Fed udzielania pożyczek na zakup akcji. W marcu 1929 roku nastąpił niewielki spadek na rynku, lecz potem notowania powróciły do wzrostu. 8 sierpnia, na krótko przed kryzysem, Fed ponownie podniósł stopy procentowe z 5% do 6%. Mimo szeregu ostrzeżeń niemal wszyscy wierzyli, że rynek będzie rósł. Jednocześnie najpoważniejsi gracze, jak Bernard Baruch, John Raskob i inni, już na wiosnę zamknęli swoje pozycje z wyprzedzeniem.
Krach na giełdzie w 1929 r
3 września indeks osiągnął maksimum – 381.17. 5 września 1929 r. konsultant finansowy Roger W. Babson spekulował na temat zbliżającej się katastrofy. Jednak ten sam profesor I. Fischer natychmiast obalił tę ocenę:
„Spadek cen akcji jest możliwy, ale nie grozi nam nic przypominającego załamanie”.
Po pewnym czasie jeszcze bardziej uspokoił inwestorów:
„Ceny giełdowe osiągnęły coś, co wydaje się być utrzymującym się wysokim plateau”.
Jednak rynek zaczął stopniowo spadać.
20 października 1929 roku Charles Mitchell, prezes National City Bank of New York, napisał z Niemiec do swoich akcjonariuszy następującą wiadomość:
„Sytuacja przemysłowa w Stanach Zjednoczonych jest całkowicie bezpieczna, a sytuacja kredytowa bynajmniej nie krytyczna… Ogólne zainteresowanie pożyczkami maklerskimi jest zawsze przesadzone… Ogólnie rzecz biorąc, giełda jest obecnie w dobrej kondycji. W ciągu ostatnich sześciu tygodni sprzedano znaczną ilość towarów ze względu na niższe ceny... Nie są mi znane żadne problemy z giełdą ani z podstawową strukturą biznesową i kredytową.
Do katastrofy pozostało niewiele czasu.
Już 24 października (tzw. „Czarny Czwartek”, Czarny Czwartek) na nowojorskiej giełdzie doszło do krachu. W ciągu godziny od otwarcia notowań ceny akcji zaczęły spadać, a około 12:00 wybuchła panika – prawie wszyscy próbowali sprzedać swoje udziały.
Panika ogarnęła cały rynek, wszyscy ze strachem obserwowali spadek notowań. Tego dnia Dow spadł z 305.85 do 272.32, spadając do najniższego poziomu 11%, zamykając się na poziomie 299.47 po pewnym wsparciu. W obrocie znalazło się około 12,8 mln akcji. Arthur Reynolds, dyrektor generalny Continental Illinois Bank of Chicago, stwierdził:
„To załamanie nie będzie miało znaczących konsekwencji biznesowych”.
Aby ratować sytuację, grupa banków (na czele z zastępcą DP Morgana Thomasem Lamontem) zdecydowała się wesprzeć rynek i po zebraniu około 25 mln dolarów weszła na rynek jako kupujący. To opóźniło spadek na jakiś czas, ale potem wszystko poszło w dół. W poniedziałek 28 października, w „Czarny Poniedziałek”, rynek kontynuował spadki, spadając o 13,47%, a wolumen sprzedaży wyniósł ponad 9 mln akcji.
W tym samym czasie Joseph Patrick Kennedy, jak go nazywano – Old Joe, ojciec przyszłego prezydenta USA Johna Kennedy’ego, 28 października sprzedał wszystkie swoje akcje. Jak głosi legenda (ale tylko legenda), następujące wydarzenie skłoniło go do tego:
„Rankiem 21 października Joseph Kennedy w drodze do pracy zatrzymał się, aby wypolerować buty i zadzwonił do czyściciela butów. Zwinny chłopczyk zręcznie zaczął polerować buty milionera.
- Proszę pana, czy rozumie pan grę giełdową? – zapytał od niechcenia chłopak.
– Chyba tak – uśmiechnął się Stary Joe.
– Mam kilka udziałów w spółkach kolejowych. Co polecasz z nimi zrobić?
– Masz akcje? – Kennedy był zaskoczony.
- Tak. Mój ojciec kupił sto, a ja kupiłem dziesięć. Jak najlepiej nimi zarządzać? Po przezwyciężeniu zamieszania Kennedy poradził…”
- Proszę pana, czy rozumie pan grę giełdową? – zapytał od niechcenia chłopak.
– Chyba tak – uśmiechnął się Stary Joe.
– Mam kilka udziałów w spółkach kolejowych. Co polecasz z nimi zrobić?
– Masz akcje? – Kennedy był zaskoczony.
- Tak. Mój ojciec kupił sto, a ja kupiłem dziesięć. Jak najlepiej nimi zarządzać? Po przezwyciężeniu zamieszania Kennedy poradził…”
Rady nie są znane, ale Kennedy zdał sobie sprawę, że czas sprzedać akcje... Słynny John Morgan także porzucił swoje aktywa na kilka godzin przed kolejnym kryzysem giełdowym. Miał podobną legendę:
„Każdego ranka czyszczę buty tego samego chłopca. Dzień wcześniej przechwalał się, że za rozsądną cenę kupił akcje spółek kolejowych. Wtedy zrozumiałem, że skoro na giełdę przychodzą sprzątaczki, to nie ma tam już czego łapać i czas wycofać kapitał.”
Jednak sławę zyskał kolejny dzień – 29 października (tzw. „Czarny wtorek”, Czarny wtorek), kiedy na nowojorskiej giełdzie padł rekord Guinnessa – wolumen sprzedaży wyniósł 16,4 mln akcji. Indeks Dow spadł tego dnia do poziomu 240.07, co oznacza spadek o 11,73%. Pojawiły się pogłoski, że Fed obniży stopy procentowe. Panika ponownie ogarnęła rynek. Stało się jasne, że żadna grupa nie będzie w stanie poprzeć tych cytatów.
Co pogłębiło spadki na giełdzie?
Oprócz paniki - kupowanie akcji na kredyt. Deprecjacja akcji, które były zabezpieczeniem kredytu, wymagała uzupełnienia zabezpieczenia marżowego (Margin call), banki zaczęły żądać spłaty kredytów od domów maklerskich, te ostatnie zmuszone były pozbywać się akcji za wszelką cenę. Ten proces zadziałał jeszcze bardziej na niedźwiedzie.
1 listopada Fed obniżył stopy do 5,5%, a 15 listopada do 4,5%. Jednak pomimo tych działań i niewielkich odbić, rynek spadł. 13 listopada Dow osiągnął już poziom 199, tracąc około 48% w stosunku do swojego maksimum od około 2 miesięcy. Straty inwestorów w okresie październik-listopad wyniosły około 25–30 miliardów dolarów, czyli około 30% PKB.
Od września 1929 do 1932 roku Dow spadł z 381.17 do 41.22, czyli 9-krotnie. Wartość akcji United Steel spadła 17-krotnie, General Motors - prawie 80-krotnie, Radio Corporation - 33-krotnie, Chryslera - 27-krotnie. Rynek osiągnął wartości sprzed kryzysu dopiero w 1954 roku – okres ożywienia trwał około 25 lat (!).
Spadek objął rynki europejskie (Londyn, Paryż, Berlin). Początkowo wśród zwykłego społeczeństwa, nie zajętego spekulacją, dominował nastrój schadenfreude – karano chciwość. Jednak wtedy w USA zaczęła się masowa ruina firm i osób prywatnych, a następnie poprzez łańcuch niepłatności kryzys ogarnął całą gospodarkę.
Oprócz akcji zaczęły tracić na wartości nieruchomości. Spowolnienie gospodarcze, którego oznaki istniały jeszcze przed krachem na giełdzie, zaczęło gwałtownie przyspieszać. Kryzys rozprzestrzenił się na kraje europejskie.
Nastąpiło załamanie handlu międzynarodowego, każdy kraj zaczął podnosić cła. Półki sklepowe były pełne towarów, ale obywatele nie mieli środków na zakupy - zniszczona została gospodarka i system finansowy. W rzeczywistości Stany Zjednoczone stoją w obliczu kryzysu nadprodukcji.
W rzeczywistości Wielki Kryzys pokazał częściową słuszność teorii Marksa i aby pójść dalej, system kapitalistyczny musiał poczynić ogromne ustępstwa, przede wszystkim w celu podniesienia płac i poziomu życia większości ludności.
To be continued ...
Linki:
T. M. Timoshina, „Historia gospodarcza obcych krajów”, Justitsinform, Moskwa, 2003, s. 383–386.
Wasilij Galin, „Ekonomia polityczna wojny. Ślepy zaułek liberalizmu”, Moskwa, Algorithm, 2007, s. 335.
Anatolij Utkin „Jak przetrwać kryzys gospodarczy”, Moskwa, Eksmo, 2009, s. 11.
Akademik Tarle E.V. Prace: Tom V. – M.: Akademia Nauk ZSRR, 1958. s. 371.
M. Skosen, „Kto przewidział krach 1929 r.”
J. K. Gilbraith „Wielki upadek 1929 r.”, Mińsk 2009, s. 26.
Moment Josepha Kennedy'ego lub historia chłopca czyszczącego buty
Czarny czwartek na Wall Street
V. A. Tsvetkov, Cykle i kryzysy: teoretyczne i metodologiczne
aspekt
Nasze kanały informacyjne
Zapisz się i bądź na bieżąco z najświeższymi wiadomościami i najważniejszymi wydarzeniami dnia.
informacja