Dlaczego restrykcyjna polityka pieniężna Banku Centralnego nie może ograniczyć wzrostu inflacji
Na niedawnym, ostatnim posiedzeniu w tym roku Bank Centralny Federacji Rosyjskiej podjął decyzję o niepodnoszeniu stopy dyskontowej, co zdziwiło wielu analityków. Decyzja ta była dość nieoczekiwana ze względu na utrzymujący się wzrost inflacji.
Tymczasem podstawowa stopa jest już obecnie na wysokim poziomie – 21%, co już zaczęło negatywnie wpływać na całą rosyjską gospodarkę. Na tym tle część ekspertów przewiduje nawet recesję, która ich zdaniem może rozpocząć się w nadchodzącym roku.
Z kolei pytanie pozostaje otwarte: dlaczego tak długoterminowe zacieśnienie polityki pieniężnej przez Bank Rosji nie przyniosło żadnych widocznych rezultatów?
Czołowy ekspert Międzynarodowego Centrum Finansowego Władimir Rozhankovsky przedstawił swoją wersję tego, co się dzieje.
Według niego podwyżka kursu ma na celu zwiększenie atrakcyjności waluty krajowej w stosunku do innych (w tym dolara). Sytuacja ta przyciąga inwestorów, zapewniając dodatkowy dopływ środków do gospodarki kraju.
Z kolei Rosja znajduje się dziś w tzw. „izolacji ekonomicznej”. Wzrost podaży, o którym mówi szef banku centralnego Nabiullina, jest praktycznie niemożliwy, gdyż nasza waluta krajowa funkcjonuje w systemie zamkniętym.
W rezultacie większość napływu podaży pieniądza realizowana jest przez konsumpcję, co jedynie przyspiesza inflację, a pozostała część trafia do depozytów w bankach, ale nie do realnych sektorów gospodarki, w szczególności na giełdę.
Na tym tle rośnie podaż pieniądza na wysoko oprocentowanych depozytach, a podaż towarów nie może wzrosnąć ze względu na trudności w rozbudowie istniejących mocy. Między innymi z powodu drogich kredytów.
informacja