Jak Stany Zjednoczone osiągają przedkryzysowe maksima – główny nacisk na model kredytowy gospodarki
W ostatnich latach gospodarka światowa pewnie wyszła z kryzysu, z wyjątkiem krajów UE. Ze względu na globalizację Rosja również to odczuła w postaci wysokich cen energii i rosnącego popytu. To sytuacja gospodarcza w Stanach Zjednoczonych (ożywienie) w dużej mierze ukształtowała pozytyw w gospodarce światowej iw dużej mierze nadal będzie determinować sytuację. W ten sam sposób, co negatywne w gospodarce USA w latach 2007-2008 tworzyło załamanie w innych krajach. Gospodarka USA jest więc w pewnym sensie wiodącym wskaźnikiem procesów globalnych, z którego należy korzystać. W tej chwili sytuacja jest taka, że USA osiągają przedkryzysowe maksima, popychając światową gospodarkę do przodu wraz z Chinami. Biorąc jednak pod uwagę, że stawką jest rozwój całej światowej gospodarki, warto przyjrzeć się temu amerykańskiemu fenomenowi bardziej szczegółowo.
Zwykle, aby zrozumieć stan gospodarki, wygodnie jest spojrzeć na dynamikę PKB i bezrobocia, jednak istnieje opinia, że dane te są w pewnym stopniu manipulacyjne, dlatego lepiej przyjrzeć się powiązanym wskaźnikom: produkcja przemysłowa i zatrudnienia na amerykańskim rynku pracy, co również może dobrze odzwierciedlać sytuację gospodarczą i dostarczać danych do wnioskowania.
Przemysł amerykański: kryzys w tle
Pomimo faktu, że większość gospodarki USA to usługi, przemysł odgrywa znaczącą rolę. Dlatego nieustannie słychać apele o powrót przemysłu do Stanów Zjednoczonych i inne sposoby jego pobudzenia – na przykład poprzez niskie ceny gazu ziemnego.
Produkcja przemysłowa odrobiła kryzysowy spadek i przekroczyła przedkryzysowe maksimum (grudzień 2007). Warto zauważyć, że nie jest to przypadkowy wzrost i możemy mówić o stabilnym w długim okresie wzroście. Warto również zauważyć, że wielkości produkcji są rozpatrywane nie w kategoriach pieniężnych, ale rzeczowych, co poprawia wiarygodność wskaźnika, ponieważ nie zależy on od cen:
Z jednej strony można mówić o pozytywnych danych, wszak przez całe pięć pokryzysowych lat wzrost trwa, a przedkryzysowe maksimum zostało przekroczone. Jeśli spojrzeć na to z szerszej perspektywy, to od maksimum minęło prawie siedem lat (a jest to rok 2007). Okazuje się, że minęło siedem lat bez postępu. Lata stagnacji i wciąż nie wiadomo, co będzie dalej. W tej chwili sytuacja jest taka, że Stany Zjednoczone gotowe są nawet poluzować geopolityczny uścisk na rzecz rozwoju własnej produkcji przemysłowej – nie udzielają pozwolenia na eksport gazu ziemnego ze swojego rynku, co powstrzymuje ultra-niski gaz ceny dla przemysłu. Dlatego dzisiaj Stany Zjednoczone wolą straszyć Gazprom wyłącznie werbalnie.
Rynek pracy: nastąpiła poprawa, ale brak pełnego ożywienia
W przypadku bezrobocia i zatrudnienia sytuacja jest bardziej skomplikowana. Bezrobocie gwałtownie spadło od czasu kryzysu, ale dane te są kwestionowane, ponieważ liczba ludności aktywnej zawodowo (w tym bezrobotnych) spada w Stanach Zjednoczonych, podczas gdy liczba ludności rośnie. Na pierwszy rzut oka wydaje się, że te dwa trendy są ze sobą sprzeczne, a statystyki są manipulowane, ale to tylko na pierwszy rzut oka. Społeczeństwo USA szybko się starzeje z powodu powojennego wyżu urodzeń (tzw. „baby boomers”), a odsetek osób starszych i emerytów w populacji rośnie, podczas gdy odsetek osób niebędących na emeryturze odpowiednio spada. To po części wyjaśnia spadek liczby ludności aktywnej zawodowo przy jednoczesnym wzroście ogólnej liczby ludności. W ciągu ostatnich 7 lat grupa ludności w wieku 55 lat i więcej powiększyła się o 16 mln osób, a liczba osób w wieku 25-54 lata nawet nieznacznie się zmniejszyła (o 2 mln).
Dla pełnego zrozumienia warto spojrzeć na powyższe w kompleksie:
Zatrudnienie osiągnęło najwyższy poziom przed kryzysem w 2007 r., zyskując 8 milionów miejsc pracy, które straciło w czasie kryzysu. Jeśli zwrócimy uwagę na relację grupy wiekowej 25-54 lata w populacji do zatrudnienia w gospodarce, to zobaczymy, że jest ona taka sama jak 6 lat temu. Biorąc jednak pod uwagę, że grupa 55+ nadal częściowo pracuje i zwiększa swój udział w zatrudnieniu, bezrobocie nie osiągnęło jeszcze swoich minimów sprzed kryzysu. Do dokładniejszego zbadania tej kwestii i wyciągnięcia głośnych wniosków potrzebny jest osobny artykuł, ale naszym zadaniem jest odnotowanie stanu zatrudnienia przed kryzysem.
Warto też dodać, że po uwzględnieniu inflacji PKB i wolumen handlu detalicznego od dawna przekraczają swoje przedkryzysowe maksima, ale nie będziemy się nad nimi szczegółowo rozwodzić.
Czyli dzisiaj sytuacja jest raczej pozytywna, co w dużej mierze decyduje o pozytywności zarówno w światowej gospodarce, jak iw Rosji (w końcu ropa kosztuje już nie 33 dolary za baryłkę jak w 2009 roku, ale ok. 110 dolarów). Jednak tylko część problemów została rozwiązana i/lub odłożona w czasie, a sytuacji nie można nazwać korzystną. Jednocześnie oczywiste jest, że wzrost nie będzie wieczny i prędzej czy później negatywna sytuacja dosięgnie gospodarkę amerykańską. Jest mało prawdopodobne, że gospodarka światowa nie zareaguje na to, co zapowiada wymierne problemy także dla Rosji.
Jednak darmowy ser można znaleźć tylko w pułapce na myszy. Te ulepszenia, choć znaczne, nie mają charakteru systemowego, ponieważ gospodarka USA po prostu przeniosła problemy z jednego sektora do drugiego. Tym „innym” był sektor publiczny.
Jak udało się wrócić do szczytów sprzed kryzysu i jakie są perspektywy?
W ciągu ostatnich dziesięcioleci kredytowy model rozwoju gospodarczego implikował wzrost obciążenia długiem, a co za tym idzie wzrost konsumpcji. Pieniądze pojawiły się znikąd, zostały wydane, zwiększając popyt i wszyscy byli sobie coś winni. Ale warto zauważyć, że ten model nadal działał dobrze i przez dziesięciolecia. Same kredyty stały się ekonomicznym powietrzem, którym wszyscy oddychali, bez którego wzrost konsumpcji, a co za tym idzie gospodarki, był niemożliwy. I wydaje się, że pod koniec 2000 roku model zaczął się załamywać, ale zaraz, skąd się wzięły przedkryzysowe maksima?
Aby to zrozumieć, nie należy mieszać wszystkiego razem, ale należy rozbić model kredytowy na sektory. Przed kryzysem zadłużenie kredytowe (a co za tym idzie konsumpcja, popyt) powiększał sektor gospodarstw domowych (głównie kredyty hipoteczne), finansowy, niefinansowy. Ale co ważne, sektor publiczny zmniejszył swoje zadłużenie (dług rządu federalnego). Oznacza to, że wszystkie obciążenia modelu kredytowego – obciążenia długiem – spadły na wymienione powyżej sektory, a sektor publiczny w tym czasie „uzdrowił” swoje zadłużenie, zmniejszając obciążenie. Znajduje to odzwierciedlenie w warunkowej „Fazie 1” (do 2008 r.) Na wykresie:
Po kryzysie skończyła się słodka „Faza 1” w kredytowym modelu gospodarki USA, a grupa sektorów musiała zredukować zadłużenie (lub spowolnić jego wzrost), a co za tym idzie, ograniczyć wydatki, ponieważ pieniądz przestał się pojawiać z nikąd. Kiedy wszystkie główne sektory tną koszty i nikt nic od nikogo nie kupuje (popyt spada), skąd mogą pochodzić zyski? Nie jest. Ale ta tragiczna gra została poprawiona przez głównego bohatera – sektor publiczny, rozpoczynając w 2008 roku warunkową „Fazę 2” na wykresie. Kiedy wszyscy przestali pożyczać i wydawać pieniądze, a kredytowy model gospodarki wydawał się tonąć, cały ciężar tego modelu, czyli wzrost zadłużenia i wydatków, musiał wziąć na siebie sektor publiczny, który był w stanie spoczynku. i nabierając sił przez poprzednie dwie dekady.
Ponieważ sektor publiczny wziął rap za prawie wszystkich innych, wzrost jego zadłużenia (w tym za pośrednictwem „prasy drukarskiej”) był gigantyczny. Trzeba było zrekompensować spadek i spowolnienie bilionów dolarów zadłużenia innych sektorów, dodając jednocześnie coś ponad tę kwotę do wzrostu gospodarki: jeśli nikt nie wydaje swoich kredytów, jak gospodarka może rosnąć?
Tak naprawdę nic się nie stało z kredytowym modelem gospodarki – po prostu zmienił się podmiot, który bierze na siebie ciężar zadłużenia. Do 2008 r. były to gospodarstwa domowe, sektor finansowy i niefinansowy, a następnie państwo. Podczas gdy sektor publiczny ponosi ciężar zadłużenia i wydatków dla całej gospodarki, inne sektory odbudowują się i czekają w kolejce, aby przejąć sektor publiczny w tej walce z trudnościami kredytowego modelu gospodarki i kontynuować wzrost gospodarki . Do tej pory gospodarstwom domowym i sektorowi finansowemu udało się zredukować zadłużenie do poziomów odpowiednio z 2002 i 2001 roku. W przyszłości prawdopodobnie będą w stanie ponownie zwiększyć zadłużenie. Warto też zauważyć, że jest to oczywiście nieco uproszczony obraz dla jasności, bez sektora niefinansowego, który nie zmienił zauważalnie swojego obciążenia ani przed, ani po kryzysie, i bez innych doprecyzowań, gdyż obraz nie będzie zasadniczo zmienić.
Czy amerykańska gospodarka będzie w stanie udźwignąć tę przygodę i skonsolidować swój wzrost, przekonamy się w krótkim okresie. Faktem jest, że te trzy sektory dość powoli zmniejszają swoje zadłużenie i pytaniem jest, czy będzie w stanie zastąpić sektor publiczny w roli zwiększania zadłużenia i wydatków. Ale jeśli się nie powiedzie, nikomu nie będzie się to wydawało wystarczające, a wielu wciąż kuli się, gdy wspomina światowe procesy gospodarcze w latach 2008-2009. Jeżeli przejście z sektora publicznego do innych sektorów pod względem zwiększania zadłużenia i wydatków zakończy się sukcesem, to z jednej strony będzie to pouczająca lekcja, że wroga nie można lekceważyć, a z drugiej świat oczekuje dalszy wzrost, który wpłynie również na nas. Wiele krajów podejmuje jednak próby zmniejszenia zależności swoich gospodarek od Stanów Zjednoczonych, ale jak dotąd postęp jest niewielki.
Zwykle, aby zrozumieć stan gospodarki, wygodnie jest spojrzeć na dynamikę PKB i bezrobocia, jednak istnieje opinia, że dane te są w pewnym stopniu manipulacyjne, dlatego lepiej przyjrzeć się powiązanym wskaźnikom: produkcja przemysłowa i zatrudnienia na amerykańskim rynku pracy, co również może dobrze odzwierciedlać sytuację gospodarczą i dostarczać danych do wnioskowania.
Przemysł amerykański: kryzys w tle
Pomimo faktu, że większość gospodarki USA to usługi, przemysł odgrywa znaczącą rolę. Dlatego nieustannie słychać apele o powrót przemysłu do Stanów Zjednoczonych i inne sposoby jego pobudzenia – na przykład poprzez niskie ceny gazu ziemnego.
Produkcja przemysłowa odrobiła kryzysowy spadek i przekroczyła przedkryzysowe maksimum (grudzień 2007). Warto zauważyć, że nie jest to przypadkowy wzrost i możemy mówić o stabilnym w długim okresie wzroście. Warto również zauważyć, że wielkości produkcji są rozpatrywane nie w kategoriach pieniężnych, ale rzeczowych, co poprawia wiarygodność wskaźnika, ponieważ nie zależy on od cen:
Z jednej strony można mówić o pozytywnych danych, wszak przez całe pięć pokryzysowych lat wzrost trwa, a przedkryzysowe maksimum zostało przekroczone. Jeśli spojrzeć na to z szerszej perspektywy, to od maksimum minęło prawie siedem lat (a jest to rok 2007). Okazuje się, że minęło siedem lat bez postępu. Lata stagnacji i wciąż nie wiadomo, co będzie dalej. W tej chwili sytuacja jest taka, że Stany Zjednoczone gotowe są nawet poluzować geopolityczny uścisk na rzecz rozwoju własnej produkcji przemysłowej – nie udzielają pozwolenia na eksport gazu ziemnego ze swojego rynku, co powstrzymuje ultra-niski gaz ceny dla przemysłu. Dlatego dzisiaj Stany Zjednoczone wolą straszyć Gazprom wyłącznie werbalnie.
Rynek pracy: nastąpiła poprawa, ale brak pełnego ożywienia
W przypadku bezrobocia i zatrudnienia sytuacja jest bardziej skomplikowana. Bezrobocie gwałtownie spadło od czasu kryzysu, ale dane te są kwestionowane, ponieważ liczba ludności aktywnej zawodowo (w tym bezrobotnych) spada w Stanach Zjednoczonych, podczas gdy liczba ludności rośnie. Na pierwszy rzut oka wydaje się, że te dwa trendy są ze sobą sprzeczne, a statystyki są manipulowane, ale to tylko na pierwszy rzut oka. Społeczeństwo USA szybko się starzeje z powodu powojennego wyżu urodzeń (tzw. „baby boomers”), a odsetek osób starszych i emerytów w populacji rośnie, podczas gdy odsetek osób niebędących na emeryturze odpowiednio spada. To po części wyjaśnia spadek liczby ludności aktywnej zawodowo przy jednoczesnym wzroście ogólnej liczby ludności. W ciągu ostatnich 7 lat grupa ludności w wieku 55 lat i więcej powiększyła się o 16 mln osób, a liczba osób w wieku 25-54 lata nawet nieznacznie się zmniejszyła (o 2 mln).
Dla pełnego zrozumienia warto spojrzeć na powyższe w kompleksie:
Zatrudnienie osiągnęło najwyższy poziom przed kryzysem w 2007 r., zyskując 8 milionów miejsc pracy, które straciło w czasie kryzysu. Jeśli zwrócimy uwagę na relację grupy wiekowej 25-54 lata w populacji do zatrudnienia w gospodarce, to zobaczymy, że jest ona taka sama jak 6 lat temu. Biorąc jednak pod uwagę, że grupa 55+ nadal częściowo pracuje i zwiększa swój udział w zatrudnieniu, bezrobocie nie osiągnęło jeszcze swoich minimów sprzed kryzysu. Do dokładniejszego zbadania tej kwestii i wyciągnięcia głośnych wniosków potrzebny jest osobny artykuł, ale naszym zadaniem jest odnotowanie stanu zatrudnienia przed kryzysem.
Warto też dodać, że po uwzględnieniu inflacji PKB i wolumen handlu detalicznego od dawna przekraczają swoje przedkryzysowe maksima, ale nie będziemy się nad nimi szczegółowo rozwodzić.
Czyli dzisiaj sytuacja jest raczej pozytywna, co w dużej mierze decyduje o pozytywności zarówno w światowej gospodarce, jak iw Rosji (w końcu ropa kosztuje już nie 33 dolary za baryłkę jak w 2009 roku, ale ok. 110 dolarów). Jednak tylko część problemów została rozwiązana i/lub odłożona w czasie, a sytuacji nie można nazwać korzystną. Jednocześnie oczywiste jest, że wzrost nie będzie wieczny i prędzej czy później negatywna sytuacja dosięgnie gospodarkę amerykańską. Jest mało prawdopodobne, że gospodarka światowa nie zareaguje na to, co zapowiada wymierne problemy także dla Rosji.
Jednak darmowy ser można znaleźć tylko w pułapce na myszy. Te ulepszenia, choć znaczne, nie mają charakteru systemowego, ponieważ gospodarka USA po prostu przeniosła problemy z jednego sektora do drugiego. Tym „innym” był sektor publiczny.
Jak udało się wrócić do szczytów sprzed kryzysu i jakie są perspektywy?
W ciągu ostatnich dziesięcioleci kredytowy model rozwoju gospodarczego implikował wzrost obciążenia długiem, a co za tym idzie wzrost konsumpcji. Pieniądze pojawiły się znikąd, zostały wydane, zwiększając popyt i wszyscy byli sobie coś winni. Ale warto zauważyć, że ten model nadal działał dobrze i przez dziesięciolecia. Same kredyty stały się ekonomicznym powietrzem, którym wszyscy oddychali, bez którego wzrost konsumpcji, a co za tym idzie gospodarki, był niemożliwy. I wydaje się, że pod koniec 2000 roku model zaczął się załamywać, ale zaraz, skąd się wzięły przedkryzysowe maksima?
Aby to zrozumieć, nie należy mieszać wszystkiego razem, ale należy rozbić model kredytowy na sektory. Przed kryzysem zadłużenie kredytowe (a co za tym idzie konsumpcja, popyt) powiększał sektor gospodarstw domowych (głównie kredyty hipoteczne), finansowy, niefinansowy. Ale co ważne, sektor publiczny zmniejszył swoje zadłużenie (dług rządu federalnego). Oznacza to, że wszystkie obciążenia modelu kredytowego – obciążenia długiem – spadły na wymienione powyżej sektory, a sektor publiczny w tym czasie „uzdrowił” swoje zadłużenie, zmniejszając obciążenie. Znajduje to odzwierciedlenie w warunkowej „Fazie 1” (do 2008 r.) Na wykresie:
Po kryzysie skończyła się słodka „Faza 1” w kredytowym modelu gospodarki USA, a grupa sektorów musiała zredukować zadłużenie (lub spowolnić jego wzrost), a co za tym idzie, ograniczyć wydatki, ponieważ pieniądz przestał się pojawiać z nikąd. Kiedy wszystkie główne sektory tną koszty i nikt nic od nikogo nie kupuje (popyt spada), skąd mogą pochodzić zyski? Nie jest. Ale ta tragiczna gra została poprawiona przez głównego bohatera – sektor publiczny, rozpoczynając w 2008 roku warunkową „Fazę 2” na wykresie. Kiedy wszyscy przestali pożyczać i wydawać pieniądze, a kredytowy model gospodarki wydawał się tonąć, cały ciężar tego modelu, czyli wzrost zadłużenia i wydatków, musiał wziąć na siebie sektor publiczny, który był w stanie spoczynku. i nabierając sił przez poprzednie dwie dekady.
Ponieważ sektor publiczny wziął rap za prawie wszystkich innych, wzrost jego zadłużenia (w tym za pośrednictwem „prasy drukarskiej”) był gigantyczny. Trzeba było zrekompensować spadek i spowolnienie bilionów dolarów zadłużenia innych sektorów, dodając jednocześnie coś ponad tę kwotę do wzrostu gospodarki: jeśli nikt nie wydaje swoich kredytów, jak gospodarka może rosnąć?
Tak naprawdę nic się nie stało z kredytowym modelem gospodarki – po prostu zmienił się podmiot, który bierze na siebie ciężar zadłużenia. Do 2008 r. były to gospodarstwa domowe, sektor finansowy i niefinansowy, a następnie państwo. Podczas gdy sektor publiczny ponosi ciężar zadłużenia i wydatków dla całej gospodarki, inne sektory odbudowują się i czekają w kolejce, aby przejąć sektor publiczny w tej walce z trudnościami kredytowego modelu gospodarki i kontynuować wzrost gospodarki . Do tej pory gospodarstwom domowym i sektorowi finansowemu udało się zredukować zadłużenie do poziomów odpowiednio z 2002 i 2001 roku. W przyszłości prawdopodobnie będą w stanie ponownie zwiększyć zadłużenie. Warto też zauważyć, że jest to oczywiście nieco uproszczony obraz dla jasności, bez sektora niefinansowego, który nie zmienił zauważalnie swojego obciążenia ani przed, ani po kryzysie, i bez innych doprecyzowań, gdyż obraz nie będzie zasadniczo zmienić.
Czy amerykańska gospodarka będzie w stanie udźwignąć tę przygodę i skonsolidować swój wzrost, przekonamy się w krótkim okresie. Faktem jest, że te trzy sektory dość powoli zmniejszają swoje zadłużenie i pytaniem jest, czy będzie w stanie zastąpić sektor publiczny w roli zwiększania zadłużenia i wydatków. Ale jeśli się nie powiedzie, nikomu nie będzie się to wydawało wystarczające, a wielu wciąż kuli się, gdy wspomina światowe procesy gospodarcze w latach 2008-2009. Jeżeli przejście z sektora publicznego do innych sektorów pod względem zwiększania zadłużenia i wydatków zakończy się sukcesem, to z jednej strony będzie to pouczająca lekcja, że wroga nie można lekceważyć, a z drugiej świat oczekuje dalszy wzrost, który wpłynie również na nas. Wiele krajów podejmuje jednak próby zmniejszenia zależności swoich gospodarek od Stanów Zjednoczonych, ale jak dotąd postęp jest niewielki.
- Wiaczesław Łaktiuszkin
- http://www.odnako.org/blogs/kak-ssha-dostigayut-dokrizisnih-maksimumov-fokus-kreditnoy-modeli-ekonomiki/
Nasze kanały informacyjne
Zapisz się i bądź na bieżąco z najświeższymi wiadomościami i najważniejszymi wydarzeniami dnia.
informacja